量化投資介紹

撥開迷霧，明汯解讀量化投資之道（一）  http://mp.weixin.qq.com/s/DHdiaYrUUcxhPGiXRv5-Mw

1、什麼是量化投資？

量化投資就是通對對全部能公開得到的數據進行數量化分析而得到對投資標的的將來價格走勢進行預測的一種投資方法。

2、量化投資的目標是什麼？

就是得到一個絕對收益或者超越市場平均水平的一個相對收益。跑贏的這部分咱們稱之爲超額收益。

3、超額收益的來源：擇時和選股？ 是否有其餘？

選股：就是在市場的全部股票中選出能在某個週期得到高出市場平均收益的股票。量化投資的特色是以大數據爲基礎，總結有效的統計規律，並且基本不作主觀判斷，整體來講面強於點，也就是對單個投資標的的研究每每不如主動研究員深刻，而優點在於覆蓋面上更勝一籌，而這個優點每每在股票市場上特別突出。

擇時：包括Beta擇時和風格擇時。Beta 擇時就是判斷市場的總體方向，但願能抓住股票市場上漲的部分而規避市場下跌的部分。風格擇時就是但願抓住市場近期的風格取向，經過提升在將來一段時間收益更高的風格上的配置來得到超額收益。筆者在海外從事量化投資研究10多年，曾經對國際股票市場作過Beta和風格擇時的研究，基本結論是擇時的準確率很是依賴市場波動率和市場的有效性。在歐洲美國日本等低波動強有效市場，Beta和風格擇時基本無效，而在巴西，土耳其以及其餘發展中國家，因爲市場的低效和高波動率，擇時仍是有很是好的效果。

4、量化投資常見誤區：

一、量化和對衝的區別：

這是兩個概念，一個概念是用量化的方法來選出好的股票，另外一個是對衝市場自己的風險，而市場的風險嚴格的說既包括大盤的風險，也包括行業和風格的風險。因此量化和對衝是兩個徹底獨立的概念。

二、投資分類：

若是不作對衝，量化多頭產品和主動多頭產品追求的目標就徹底一致，能夠相互比較。

從產品類型角度分：權益產品（股票多頭和股票多空）和對衝產品或者更嚴格的說市場中性產品。

權益投資包括主動調研型投資和量化投資，量化投資又能夠按照資金的風險需求分爲量化股票多頭、量化股票多空、量化市場中性策略。

三、量化方法是否是在中國市場有效

這個觀點是很是錯誤的，主要緣由有兩點：一是對衝成本高昂，二是2017年的股票市場大小盤分化特別明顯。

 5、量化選股研究

要能預測將來的個股收益，首先要對個股的收益有深入的理解。隨着研究的進步，量化研究人員挖掘了更多能解釋個股風險的一些因子。

通常來講，個股的風險能夠分爲四個來源，一是市場自己的風險，二是各類大小盤、價值、動量等風格的風險，第三是各類行業的風險，最後是個股自身的特殊風險。收益也能夠一樣分解爲四個來源。若是能預測市場自己的收益，這就是所謂的Beta擇時。若是能預測各類風格和行業的收益，就是風格和行業擇時。實踐中證實這幾類擇時是很是困難的，在華爾街有句俗語：「若是能作好擇時，全世界都是你的」。並且實際上也確實沒有投資經理能靠擇時保持長期的超額收益。

 通常量化選股的研究人員會從幾個維度來研究個股行爲：第一個方面是基本面的研究，這主要是經過對公司的經營數據進行分析，結合市場價格作出這個股票在總體股票市場上相對價值的一個評估，也就說這個股票在整個市場是相對便宜仍是高估的。

量化選股的第二個維度是價量因子的研究，就是純粹用市場的交易數據，包括日級別和更細級別數據的研究來預測個股的漲跌，這個預測週期可短可長。若是預測幾天股票的相對收益，通常來講稱之爲統計套利模型。若是預測日內或者更短期股票的相對收益或者絕對收益，通常稱之爲日內模型。爲何能用交易數據來預測股票行爲呢？本質上交易數據反映了短時間的股票供需，而經過對供需的分析，有兩種典型的行爲發生，一種是趨勢型的交易，發現更準確的市場平衡價格，另外一種是反轉型交易，傾向於給市場流動性需求者提供流動性，而得到一個合理的回報。平均來講價量的選股模型無論從交易量上仍是盈利的總量上更偏向於後者。也便是從整體來講，價量的選股模型更多的是提供流動性。股票以及其餘交易品種流動性提供者能夠分爲兩個維度，一個維度是在很是短的週期上給市場交易者提供短時間的流動性，這個功能通常由作市商的交易者來提供，你們也比較熟悉和承認。但每每在單邊市場上，作市商者很快會耗盡他們的風險額度，額外的流動性那就一般由價量交易者來提供。價量交易者會提供一個比較中長期的流動性來知足流動性須要者。舉個直觀的例子，一個公募基金或者其餘的長期投資機構須要調倉，可能須要調倉的總量比較大，因此作市商者是不能知足機構的需求的。這個時候價量交易者會提供更多的流動性，讓長期投資機構順利的在可控成本下完成調倉。價量交易者承擔了短時間的風險，提供了一個服務，長期來說這個服務能獲取一個合理的回報，這也是價量的選股模型能長期有效的一個主要緣由。

 量化選股的第三個維度是經過對市場交易者的行爲分析，這方面又比較接近主觀的行爲金融交易者。這類交易主要經過對市場其餘參與者的分析來得到一個超額收益。