BARRA USE4翻譯 part3

3. 因子收益 3.1 國家因子 USE4方法中一個重要的優化是明確包含了國家因子，這一優化與GEM2中的世界因子類似，有兩方面的優點。第一，從純行業效應中剔除市場效應，從而可以更直觀看出收益和風險的來源；第二，加入國家因子使風險預測更準確，響應的相關性更高，下一節會說明這一點。 在USE4中，本地的超額收益可表示爲： rn=fc+∑iXnifi+∑sXnsfs+un r n = f c + ∑

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