理解新型資本形式：用三層模型分析DeFi協議代幣價值流

注：原文作者是風險投資公司Accomplice的研究員Jon Itzler。 圖：試圖推斷協議代幣的組成 過去12年，我們已經習慣了協議代幣的說法，但是圍繞它的基本構成，仍然存在着大量困惑。 我希望絕大多數協議代幣將成爲生產性資產。這僅僅意味着，與債券、企業、農場等一樣，協議代幣會授予現金流收益權。 就目前而言，協議現金流仍然相對較小，但一種生產性資產的內在價值是其可產生的所有未來現金的總和，然後

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