給業餘投資者10條軍規筆記

大部分交易是由於人性的貪婪與恐懼達到了某一程度而觸發的，這就是致使交易越多虧損機率越大的結局成爲必然。
業餘投資者的優點
1. 有閒錢，可持續投入或定投
2. 有空閒時間，能夠去研究
3. 沒有機構投資者的考覈、排位壓力
4. 像巴菲特那樣去投資。價值投資、長期投資。

找到像巴菲特那樣的投資者的難度不亞於找到一支十年十倍股。就算身邊有，也不必定有如此慧眼。

一個真正的投資人應當忘記股票價格的短時間變化，把主要注意力集中於公司的經營層面。即便你的目標是獲取資本買入與賣出的差價，也應當以5~10年爲一個週期來規劃你的投資。
若是不想持有十年，就不要持有一分鐘。
股價與業績的相關性在中國股市也是有效的。5年相關度0.5，持有10年關聯度0.8以上。
市場短時間是投票機，長期是稱重器。時間是優秀企業的朋友，而是平庸企業的敵人。
享價值投資學習、實踐。牛市讓人瘋狂，熊市讓人思考。

不折騰的投資邏輯
1. 買股票就是買生意，買股權。若是把本身所投的公司真的從心裏當成是自家的生意，還會倒騰來倒騰去的折騰嗎？
2. 以合理的價格買入超級明星企業長期持有
3. 市場終將反應一家優秀企業的內在價值。短時間來說市場多是愚蠢的、無效的，可是長期來說，市場是聰明的、有效的。

投資應該站在全球化視野下，投資那些有着中國國粹、中國傳統文化、中國傳統禮儀保護的在行業內部是第1、就是惟一的藥、酒們。

以及具備中國創造潛質、有望走向世界壟斷寡頭。

投資的企業應當具備以下優秀特質：

1） 具備經濟特許權（核心是訂價權，這是最好的投資標的）

2）在充分競爭行業中勝出的壟斷寡頭（用實力證實了本身的優秀，這是二等投資標的）

 

要善於從平常生活中選股，通常狀況下其產品或服務應該在平常生活中接觸獲得。

投資策略：

投資的出發點和落腳點，必定要放在優秀、低估的企業上。切不可寄託於牛市大潮的所有上漲之上。

賣出策略：

1）貴的離譜 2）基本面惡化

視牛熊市情況進行金字塔式倉位動態調整，原則上不波段操做。

投資風險：

波動不是風險，哪怕巨大的波動，如調整30%、50%也不是風險。

真正的風險來自

1）本金的永久損失

2）回報不足，如跑輸債券、按期存款、長期通脹、滬深300

 

收益預期：

與上面的「跑輸」相反，爭取會報高於基準指數幾個點，達到投資優秀的水平。

只有 具備「經濟特許權」的公司，才具備提升訂價的能力，並可能獲取高利潤率。一項「經濟特許權的造成」，來自具備以下特徵的一種產品或服務

1）他是顧客須要或者但願獲得的

2）被顧客認定爲找不到很相似的替代品

3）不受價格上的管制

這三個特色的存在，將會體現爲一個公司可以對全部提供的產品或服務進行主動提升價格的能力，從而賺取更高的資本回報率。

 

挑選股票的標準

1）長壽。具備顯著經濟特徵的企業更長壽，也就是具備經濟特許權

2）穩定性。企業不會隨着經濟週期強烈的波動

3）盈利性。指標：淨資產收益率常年高於15%

4）有品德。具體表如今管理層對社會負責、對員工負責、對小股東負責。經過觀察管理層的年薪；歷史融資總額與分成總額進行比較。

 

四章：解決估值

一家企業的內在價值是將來現金流的折現值。

一家企業究竟處於什麼生命週期？

能夠分析一下他所處行業的發展空間，與國外一些成熟企業的市值對標，觀察一下這個行業的競爭格局是處於雌雄爭霸階段仍是寡頭壟斷階段，分析一下他在市場的市佔率狀況可大體判斷出他是出於寡頭壟斷仍是勝出的時代。

 

市盈率使用條件。PE = P/E

有效條件

1）對於寬基指數是有效的。他的盈利能力比較穩定。

2）對於具備核心競爭力和持續穩定增加的企業估值有效（弱週期或抗週期）。

3）必定不買市盈率高得離譜的股票。該點能夠保證理性化投資。

無效條件

1）初創企業。仍在燒錢，沒有自由現金流的一些公司無效。

2）強週期企業。

3）對困境反轉的企業無效

4）對通常性普通的商業企業無效。每每沒有護城河的保護，即便高成長也每每依賴於宏觀環境，或者沒有競爭對手。

 

利用PE、PEG指標進行選股。

要善於找到PE與企業增加速度、企業不一樣增加階段之間的錯配，進而挖掘出有投資價值的品種。

一個企業有本身的生命週期。大體分爲初創時期、價值創造時期、價值成熟時期。而在這三個階段，PE的估值水平是不同的。

在初創時期尋找估值錯配股票是很是有難度的，容易踏進「錯配陷阱」、「市盈率陷阱」。

長遠來看，股票回報率很難比發行該股票的企業的年均利潤高不少。

 

好的股票已經跌得不錯了，可是仍是好多人不敢買的緣由
1）不敢買。怕之後會跌得更慘
2）圖更便宜。已經很低的價格還想要更低的價格
3）拿捏不許。對之後的發展趨勢作不出合理的判斷
4）受不了一時的損失。若是帳面上有15%的浮虧就會受不了，準備買肉出場。

 

股票賣出時機

1）基本面發生了根本變化

2）股價太瘋狂

3）找到更好的投資標的

 

必定要克服小盈即滿。

不要預測漲跌。

與其預測風雨，不如打造方舟。與其猜想牛熊，不如見優秀企業便宜了便買入。

切不可寄但願於牛市大潮的全部大漲上，而要放在優秀企業身上。

 

5星級投資機會的條件：至少有一個寬基指數知足如下條件

1）市盈率 7 倍如下

2）市淨率 1 倍如下

3）股息率 5% 以上