區塊鏈的將來—STO（證券化代幣發行）

  近期的區塊鏈金融創新領域，各類投資手段頻頻上場。風靡一時的穩定幣尚未火爆太長時間，STO便橫空出世，佔據了各大頭條的眼球。幾乎在一瞬間，STO成爲區塊鏈領域的熱議話題，衆多先知先覺的行業垂直媒體驚呼：「STO將引爆區塊鏈經濟」、「STO是鐵定的趨勢」、「STO將掀起區塊鏈的第三波浪潮」。
  區塊鏈世界的創新迭出，每一次都讓身在其中的參與者感受目不暇接。剛剛開始瞭解穩定幣究竟能帶給世界什麼樣的變化，STO便替代ICO成爲了具備公信力的新型融資方式。
  那麼，STO爲什麼會受到區塊鏈從業者極力追捧呢？STO、ICO和IPO之間有什麼聯繫和區別？將來STO發展的前景在哪裏？

STO是什麼

  通俗地講，STO即證券化代幣發行，指在肯定的監管框架下，按照法律法規，行政規章的要求，進行合法合規的通證公開發行。STO是現實中的某種金融資產或權益，好比公司股權、債權、知識產權，信託份額，以及黃金珠寶等實物資產，轉變爲鏈上加密數字權益憑證，是現實世界各類資產、權益，服務的數字化。
  而STO之因此能取代ICO，很大的區別在於STO所表明的資產已經存在於「現實世界」中。STO一般具備傳統證券性質例如利潤分配、股利分配、投票權、資產抵押擔保債券等，經過非公開募集和公開募集方式對外募資。
  而ICO做爲生態系統內的支付或流轉媒介用於在區塊鏈平臺或生態系統中購買商品或服務，僅具備虛擬貨幣性質和商業用途。換句話說，STO就像傳統金融和區塊鏈世界之間的橋樑。
  STO介於IPO與ICO之間。一方面，STO因認可其具備證券性的特徵，接受各國證券監管機構的監管。雖然STO依然基於底層區塊鏈技術，但能經過技術層面上的更新，實現與監管口徑的對接；另外一方面，相對於複雜耗時的IPO進程，如同ICO，STO的底層區塊鏈技術一樣能夠實現STO更高效更便捷的發行。

STO的優點在哪裏

STO具備5大優點：

• 更好的流動性
• 協議層面自動化管理
• 24小時交交易
• 更小的交易單位

  在美國，全部融資類金融活動都在 SEC管轄內，項⽬若是想融資通常有兩種選擇，一是在SEC註冊而後融資;二是不註冊，可是在監管下進行融資。
  STO的核⼼是要符合SEC的監管要求，容許世界各地的投資者參與而不違反各自的證券法。合規在像美國這樣對證券和投資有着嚴格監管的國家尤爲重要。在美國，STO 需得到 SEC 和其餘監管機構批准的許可。
  它們容許公司建立白名單和黑名單，這確保了公司符合瞭解客戶（KYC）和反洗錢（AML）的要求。經過更透明的運營， STO 能夠有效地避免使用型通證（Utility Token）面臨的一些問題，諸如項目失職、欺詐，以及跑路等。
  在權益和監管的雙重保障下，STO 矯正了此前 ICO 出現的各類亂象，使得區塊鏈項目投資更加規範化，更具可持續性，從這點來看，STO 更像是區塊鏈世界中的 IPO。

STO的應用領域

  資產證券化做爲STO發展的一個主要拓展點，將來如何可以成爲落地應用是關鍵節點。
  STO的應用場景很是普遍，將各種傳統資產Token化，而且使得它們具備流動性。例如：私募股權融資：將標的公司股權Token化後，更多投資者可以較容易的參與，購買較小的交易單位，在較短的時間內完成融資。
  從具體應用領域來看，STO對資產證券化行業帶來了許多的變化。但其應用領域必須符合如下幾個特性，一是具備內在價值，二是自動合規和快速清算，三是全部權能夠不斷分割，四是風險投資能夠民主化，五是資產具備互通性，六是其流通能夠增長流動性和市場深度。以上六個方面的資產最適宜進行STO操做。
  好比公司股份、利潤、地產，它們有真實的資產或者收益做爲價值支撐，同時，這些資產若是一旦資產證券化以後，須要得到監管機構的批准和許可，將KYC/AML機制自動化，並實現瞬時清結算。
  並且，相似於文化產權交易所與股票交易所的特性，STO化以後的資產將能夠加速資產全部權的分割，下降高風險投資品的進入門檻，好比房地產和高端藝術品。他們一旦被STO以後，均可以拓寬其籌集資金的模式，而且使份額化的產品進入到互聯網端進行銷售，它們使許多不一樣類型的軟件可以交換和利用信息（TCP / IP，SMTP，FTP，SSH，HTTP）。而制定資產的標準化協議將促使不一樣質資產、不一樣法幣間的互通更爲便捷。
  可是，技術毫不是萬能的，全球貿易和資本的自由流通毫不僅取決於技術因素，更取決於國際政治、金融政策和制度安排。另外一方面，證券化對於金融來講並非一個全新的命題，對於金融創新來講，把控風險比提高效率更重要。

STO存在的風險

一、資產流動性太高可能帶來巨大的價格波動
ICO與STO都加速了初創公司上市融資的的腳步，STO可能讓一個初創企業直接成爲公衆上市公司，擁有許多STO持有者。因爲初創公司面臨的不肯定因素和起伏不少，這些不肯定信號均可能讓通證的價格形成劇烈波動。
大部分初創公司在五年以內都會倒閉，許多已上市公司因爲股價波動過於劇烈，許多創始人甚至但願可以從新將公司私有化。

二、金融創新致使投資者的虧損
實際上，不管是ICO仍是STO都會面臨着難以甄別合格投資者的問題，在金融市場當中，其核心功能除了融資以外，就是提供投資者更多的投資渠道。區塊鏈領域的各類投資，使投資者虧損慘重。

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