2019是中美資產價格最低點，人生髮財靠康波：4星|《濤動週期論》

「 2017年中期或三季度以後，咱們將看到中國和美國的資產價格全線回落，2019年將出現最終低點。那個低點可能遠比你們想象的低。#86 」

 

 

 

濤動週期論

 

做者: 周金濤 

出版社: 機械工業出版社

副標題: 經濟週期決定人生財富命運

出版年: 2017-12-10

頁數: 357

裝幀: 平裝

叢書: 跟首席學對衝

ISBN: 9787111583974

 

01

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做者外號「尼古拉斯·金濤」，曾根據康德拉季耶夫週期理論，準確預言了幾回大的經濟波動。惋惜在2016年12月病故。

 

本書是做者的演講稿、文章集。最近的內容是第一章，2016年3月的演講稿。後面大部分文章沒給出寫做時間，看上下文大體在2004-2016年之間。

 

大部份內容都是偏專業的宏觀經濟分析，做者重點關注康德拉季耶夫週期對世界經濟的影響。有很多信息先後重複。

 

第一章「人生就是一場康波」是演講稿，相對來講專業的名詞術語少一些。我讀徹底書後感受非專業學者的話看第一章足夠了。

 

書中做者作了很多預言，正在經歷的一個是說2019是中美資產價格最低點。

 

做者重要的觀點我總結有下面幾個：

1：40歲以上的人，人生第一次機會在2008年，第二次機會在2019年，最後一次在2030年附近；

2：1985年以後出生的人，人生機會第一次只能在2019年出現；

3：2019是中美資產價格最低點；

4：2014年以後不買房；

5：在中國所消耗的資源中有3～4成是爲世界所消耗的；

6：中國以喪失工業利潤的方式，緩解了資源品高價格對北美和歐洲發達國家的通脹壓力，從而增長了世界抗擊高資源價格的韌性，推遲了發達國家採起緊縮政策的力度，延長了全球經濟增加週期，也延長了資源品在高位的期限；

7：顯然，歐佩克成員國、巴西、澳大利亞等屬於資源核心國，中國是典型的製造中心國，美國是典型的貨幣（消費）中心國。這三類國家造成的共生模式就是當今世界經濟增加的邏輯，不一樣類型的國家徹底根據本身的比較優點進行分工，並強制性地按照共生模式實現自身經濟增加，一旦脫離這一世界經濟運轉的共生模式，結果將比如今糟糕。

 

整體評價4星，不錯。

 

02

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如下是書中一些內容的摘抄，#號後面是kindle電子版中的頁碼：

 

1：周金濤先生，中國康德拉季耶夫週期理論研究的開拓者。做爲大師級的策略分析師，從2008年次貸危機到2016年大宗商品年度反彈．先生對於大級別週期運行脈絡的把握可謂千古獨步，被人們譽爲「週期天王」。#8

 

2：爲何這麼說呢？我有一句名言叫「人生髮財靠康波」，這句話的意思就是說咱們每一個人的財富積累必定不要覺得是你多有本事，財富積累徹底來源於經濟週期運動的階段給你帶來的機會。#72

 

3：由於我曾經在2007年的時候判斷2008年將發生康德拉季耶夫週期衰退一次衝擊，就是你們看到的次貸危機。2014年10月份，我發表報告認爲2015年二季度將發生二次衝擊，二季度以後股市暴跌，人民幣貶值，這些都是有規律可尋的，這個都是你們能夠看到的。#84

 

4：2017年中期或三季度以後，咱們將看到中國和美國的資產價格全線回落，2019年將出現最終低點。那個低點可能遠比你們想象的低。#86

 

5：我看你們很興高采烈地談論供給側改革的問題，供給側改革是全球進入蕭條的標誌，彷佛沒有必要興高采烈的，這個實際上就是真的談到供給側改革，必定要進入蕭條的。#89

 

6：到了2015年的時候，我有一個判斷，2015年是全球經濟及資產價格的重要拐點，過去6年投資看一個指標就是央行政策，美國、中國央行不斷放水，你就有錢抓。這是過去6年投資的惟一標的，就是寬鬆。你們發現今年放水無論用了，這就是資產價格的轉換點。#96

 

7：我本身投資的紀律是2014年以後不買房，如今是中國房地產週期反彈階段，就是隻有一小部分漲，因此你們看到的必定是熊市中的反彈。怎麼辦？賣，不該該買，炒股票的人全都理解這個最簡單的道理，因此如今應該是房地產的兌現階段。#107

 

8：實際上所謂的互聯網+，就是本次康波的技術創新、信息技術的最後成熟階段。你們知道信息技術爆發期在20世紀80年代至90年代以美國爲主導國展開。當技術從主導國傳導到中國，擴散到生活的每個角落，#110

 

9：40歲以上的人，人生第一次機會在2008年，若是那時候買股票、房子，你的人生是很成功的。之後2008年以前的上一次人生機會是1999年，40歲的人抓住那次機會的人很少，因此2008年是第一次機會。第二次機會在2019年，最後一次在2030年附近，可以抓住一次，你就可以成爲中產階級，這就是人生髮財靠康波的道理。#126

 

10：最簡單的就是1985年以後出生的人，如今30歲如下的人，註定你的人生機會第一次只能在2019年出現，35歲以前出現。#133

 

11：第二類資產是房地產，就是經濟週期理論中的枯枿週期。房地產週期20年輪迴一次，一我的當中能夠碰到兩次房地產週期。#146

 

12：這個也就是用康德拉季耶夫理論進行人生規劃。60年波動中會套着三個房地產週期，20年波動一次。一個房地產週期套着兩個固定資產投資週期，10年波動一次。一個固定資產投資週期套着三個庫存週期。因此你的人生就是一次康波，三次房地產週期，九次固定資產投資週期和十八次庫存週期，人的一輩子大體就是這樣的過程。#172

 

13：2015年世界經濟的最核心矛盾其實是商品價格的下跌。你們知道，世界上實際分爲三類經濟體，一類是主導國經濟體，好比美國，還有追趕國經濟體，好比中國，還有資源國，好比俄羅斯、澳大利亞、巴西等國家。這些國家其實是靠資源來生存的，那麼咱們能夠看出，去年的大宗商品價格大幅下跌，實際上使這些國家陷入了明顯的衰退和惡性環境當中。#184

 

14：黃金這個東西，在將來它最大的機會是什麼？除了是貨幣的錨，具備保值功能以外，還有一個巨大的機會在於2017年美圓指數牛市結束，人民幣加速國際化，這個時候國際貨幣體系將發生動盪。#251

 

15：我剛纔給你們講美圓指數的牛市和熊市，本質上由美國的房地產週期決定的，因此2010年美國啓動房地產週期以後，美圓指數進入牛市。而2019年，東方國家啓動房地產週期以後，繁榮從西半球到東半球，那時候美圓就變成熊市。因此不是全部時間都適合換美圓的。#267

 

16：澳洲如今房子貴，四五年以後確定比如今便宜。你們到資源國買東西，必定等到資源的最低點來買，大約在2018年或者2019年。#290

 

17：對於將來想提醒你們一點，2018年到2019年是康波週期的萬劫不復之年，60年當中的最差階段，因此必定要控制201八、2019年的風險。在此以前作好充分的現金準備，如今能夠發債，五年以後還有現金。#299

 

18：朱格拉在《法國、英國、美國的商業恐慌與其週期的再現》一書中，研究了英、法、美等國家工業設備投資的變更狀況，發現了9～10年的週期波動。因此，朱格拉週期又稱爲設備投資週期。這種基於投資的週期在工業化高速增加的過程當中會表現得很是明顯。#388

 

 

19：20世紀90年代末以來，伴隨着中國經濟的崛起，世界經濟的失衡現象愈來愈嚴重，突出表現爲美國的鉅額赤字和中國的鉅額順差。這種情景和20世紀70至80年代日本經濟騰飛時很是類似，就像當時的美國和日本之間的失衡同樣，但程度已遠遠超過當時。#569

 

20：美國、中國和世界其他各國都不肯意世界經濟衰退，從而會共同進行抵抗，那麼，從中長期角度看，美圓就必然貶值，人民幣則必然升值。這種背景下中國應該如何運用自身的貨幣政策就顯得十分微妙。#574

 

21：在匯率失控的前提下，日本快速的金融深化和金融自由化是致使日本經濟產生泡沫的緣由，而這種結果極可能是任何一個處於此種情景中的國家都不得不作出的選擇，這對中國將來的貨幣政策選擇具備十分重要的借鑑意義。#603

 

22：固然，咱們不排除這樣一種可能：以什麼方式升值（漸進式仍是休克式）可能徹底不是該國所能控制的，而是被失衡調節過程當中的內生力量所控制。對於中國來講，這一點尤爲重要，爭取以漸進方式升值是最好的選擇，不然，極可能陷入左右爲難的境地。#626

 

23：漸進的升值方式配以穩健的貨幣與財政政策，能夠基本保持實體經濟的平穩增加，並避免虛擬經濟領域出現泡沫。這種情景可能面臨的問題是，人民幣有可能面臨較大的升值壓力，爲保持貨幣供應不出現超常增加，央行不得不進行常常性干預，頻繁實施公開市場操做。#651

 

24：從主要工業化國家的股市發展史來看，一國進入工業化中後期之後，虛擬經濟都會有一次超越週期的大繁榮出現，好比美國「沸騰的20年代」和日本20世紀60年代的股市大繁榮。而韓國和中國臺灣也是如此，與日本的泡沫經濟有着不少的類似性，也出現了虛擬經濟大繁榮景象。#695

 

25：從出口依存度看，2000—2004年，中國的外貿依存度翻了一番，保守估計，外貿對中國經濟增加的貢獻2005年超過3成。若是據此從總量上推算，在中國所消耗的資源中有3～4成是爲世界所消耗的，這偏偏是世界經濟週期復甦和繁榮的結果。#1075

 

26：咱們認爲，真正的中國因素在於，中國以喪失工業利潤的方式，緩解了資源品高價格對北美和歐洲發達國家的通脹壓力，從而增長了世界抗擊高資源價格的韌性，推遲了發達國家採起緊縮政策的力度，延長了全球經濟增加週期，也延長了資源品在高位的期限。#1099

 

27：顯然，歐佩克成員國、巴西、澳大利亞等屬於資源核心國，中國是典型的製造中心國，美國是典型的貨幣（消費）中心國。這三類國家造成的共生模式就是當今世界經濟增加的邏輯，不一樣類型的國家徹底根據本身的比較優點進行分工，並強制性地按照共生模式實現自身經濟增加，一旦脫離這一世界經濟運轉的共生模式，結果將比如今糟糕。#1131

 

28：依照上述邏輯，只要美國的消費繼續強勁增加，中國製造的機器就會繼續開足馬力，資源品出口國的資源也就不愁銷路。而共生模式的基礎是美圓的信用度，只要美圓的公信力存在，製造核心國和資源核心國就會將他們的大量外匯儲備投入到美國，壓低美國長期利率、維持美國資產價格膨脹，以及國民消費的快速增加。所以，美圓的國際地位及其信用是共生模式的基礎。#1143

 

29：更具體地說，中國製造多少商品，很大意義上再也不由中國自身決定（這意味着中國宏觀調控政策的失效），而是由消費核心國的消費從而由出口決定。在資源價格上漲不能改變歐美消費者行爲以前，即便中國生產者利潤已經受到很大壓縮，但迫於強制性地參與世界分工的客觀前提以及維持自身經濟增加的目的，不得不按照歐美國家的消費需求進行生產、消耗資源。#1158

 

30：事實上，長波主要指主導國的經濟波動，第三波長波以來都是以美國爲主導的，而在長波週期中，新興工業化國家的崛起每每出如今長波的繁榮和衰退期。雖然也有相似於亞洲四小龍這樣的國家在長波蕭條期工業化起飛，可是沒有大國工業化在長波蕭條期起飛。#1941

 

31：就中國與日本的比較而言，日本的起飛結束與轉折基本發生在1962—1966年，而此時，恰逢長波的繁榮頂點，因此，日本工業化的走向成熟階段是順利的，他在1966到1973年又維持了八年的高速增加。而中國的工業化轉折發生在長波衰退的前半期，因此，咱們感覺到的調整是工業化轉折與長波衰退的雙重壓力，這也是咱們經歷的不平凡的2008年的本質所在。#1947

 

 

32：對於中國經濟咱們的觀點總結以下，2014年四季度開始，地產週期、投資週期、庫存週期共振回落，2016年一季度觸底反彈，隨後展開第三庫存週期反彈。而真正的中國經濟低點將在2018年出現，是地產週期、投資週期、庫存週期共振低點。#3293

 

33：美林投資時鐘的價值已經獲得投資界的公認，在此再也不贅言。然而投資界尤爲是跨國投資界很是關注的匯率問題，美林投資時鐘卻不曾涉及，這不能說不是一個重大遺憾。#3857

 

 

34：從歷史上看，每次美圓大幅升值都要影響一些國家。1980—1985年的升值傷害了拉美，20世紀90年代的升值拖累了日本。我國有大量的外匯儲備，在正常條件下，美圓短期、低幅度的升值對於我國經濟衝擊不大。但若是我國自己處於增加中樞下移的去泡沫過程當中，美圓長時間、較大幅度的升值可能引起共振，加速我國經濟中泡沫的破滅。#4514

 

35：特別是2014年以後，大宗商品經歷了數次暴跌的過程。咱們在《宿命與反抗》中提出，大宗商品價格的暴跌極大地改變了原有的世界秩序，主導國美國和追趕國中國都在商品價格暴跌中獲益，而資源國卻走向了崩潰的邊緣，商品價格已經成爲當今世界利益分配的核心問題。#4524

 

36：在第五次康波中，中國做爲追趕國，其房地產週期要領先於新加坡、中國香港、巴西等國家和地區。隨着1998年房改開始，中國於2000年左右正式啓動新一輪房地產週期。而中國香港則於2003年見底，新加坡於2004年見底，巴西於2003年見底，這三個國家和地區滯後於中國大陸3～5年。#5270

 

37：根據經驗，這輪房地產週期的最終大底有可能在2020—2025年纔會達到。所以，對於2012年房價回升的性質，咱們認爲其更有多是房地產大週期下行期中的一次B浪反彈。咱們對於中週期的研究也驗證了此次反彈的客觀存在性。#5282

 

38：第四個問題是什麼，就是咱們怎麼理解政策，我認爲全球政策已經到了做繭自縛的階段，由於各國央行剝奪了市場對價格的訂價權，它們本身成爲資產價格的主要訂價者，同時它們如今已經陷入一個怪圈。這個怪圈是什麼呢？不斷地寬鬆，放了這麼多貨幣，世界卻在不斷通縮。#5990

 

39：咱們這一代70後的命運是最好的，00後也是最好的，80年到00年出生的命運是最差的，由於你既趕不上前面的技術創新週期，也趕不上商品週期，也趕不上下一個商品週期。以我對經濟週期的理解我以爲這是徹底正確的。因此最佳的人生組合是什麼呢？就是70後的人生了00後的孩子，#6170

 

 

全文完

 

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