有錢任性的農夫山泉，被迫踏上IPO？

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關於「不上市」的言論，農夫山泉已經說了不少遍了。2017年，農夫山泉更是兩度傳出上市的消息，但均被闢謠。

其實早在2008年，農夫山泉就與中信證券簽署了上市輔導協議，開始了上市輔導。而在10年後，農夫山泉終止了輔導協議並對外發布公告稱「公司沒有上市計劃，且不須要藉助資本市場的力量，所以終止上市輔導」。

10年上市輔導，最後卻表示不想上市，農夫山泉爲什麼這麼任性呢？

農夫山泉有點「錢」

從「農夫山泉有點甜」到「咱們不生產水，咱們只是大天然的搬運工」這兩句經典的廣告詞不難看出，農夫山泉一直秉承着自然、純淨、健康的理念來用心作好水。

固然，一份耕耘一份收穫。農夫山泉是中國軟飲料行業盈利能力最強的企業之一，這從農夫山泉歷年的營收數據中就能夠看出。

2018年和2019年農夫山泉的收益同比增速分別爲17.1%、17.3%。2017年到2019年，農夫山泉整年營收分別爲179.41億元、204.75億元、240.21億元，淨利潤分別爲33.86億元，36.12億元，49.54億元。

而最爲驚人的是農夫山泉的產品毛利率，在2019年財報中顯示，農夫山泉旗下的包裝飲用水毛利率爲60.2%。而且2012年至2019年間，農夫山泉連續八年保持中國包裝飲用水市場佔有率第一。

事實上，農夫山泉不僅有農夫山泉礦泉水，不少人都耳熟能詳的飲品品牌其實都是農夫山泉旗下的業務線。包括茶飲料東方樹葉、功能飲料「尖叫」、果汁飲料維他命水、農夫果園、水溶C100、NFC等。

以2019年零售額計，農夫山泉在茶飲料、功能飲料及果汁飲料的市場份額均居於中國市場前三位。而且還在擴張着新的產品品類，如農產品17.5度鮮橙、17.5度蘋果及大米等。

而這些產品也保持着和其餘產品同樣的較高毛利率。根據招股書數據可知，茶飲料毛利率爲59.7%；功能飲料毛利率爲50.9%；果汁飲料毛利率34.7%。對比之下，農夫山泉的毛利率遠高於行業平均水平。

除了產品之外，農夫山泉的成功和它的營銷脫不開關係，農夫山泉創建了龐大的經銷網絡。農夫山泉共有4280名經銷商，覆蓋了全國237萬個以上的終端零售網點。這種下沉式的經銷網絡遍佈到全國各省市及縣區，使農夫山泉無人不知。

逃不過「真香定理」

在屢次試探未果後，資本市場覺得農夫山泉已經打消了上市的念頭，誰知在疫情這個檔口，它卻悄悄的向港交所遞了招股書。

7月31日，據證監會官網消息，證監會覈准農夫山泉股份有限公司發行不超過13.8億股境外上市外資股，每股面值人民幣0.1元，所有爲普通股。完成本次發行後，公司可到香港交易所主板上市。

不由讓人感嘆一句，別管是什麼，最終都逃不過「真香定理」。

農夫山泉受衆廣、價格低、親民度高、營收數據好看，按理說上市阻力會很小，然而在宣佈上市的時候，卻遭受了許多質疑。

究其緣由，是由於農夫山泉在今年4月，突擊式分成96億元，高於整個融資規模，2017年至2019年，農夫山泉收穫的利潤一共119.52億，此次分成能夠說直接將公司所賺的三年利潤分發殆盡。

有「民族之光」之稱的瑞幸割韭菜在前，農夫山泉落袋爲安在後，開始佈局資本主義市場的操做使人不安。而做爲飲用水龍頭市場的農夫山泉，估值已經超過了千億。能看得出來，農夫山泉並不差錢，爲何忽然要上市呢？

其實在農夫山泉上市同時，它的創始人鍾睒睒控股的另外一家公司萬泰生物也登錄A股板，說明鍾睒睒本人對資本市場頗有興趣，只是一直在尋找比較合適的時機。

隨着旗下產品一直在將農夫山泉的飲品版圖擴大，農夫山泉的競爭對手也所以變多。在國內品牌的新品戰略和國外巨頭的超大規模產品版圖加持下，農夫山泉在各個細分市場與其餘品牌的纏鬥也愈發激烈。

而在此時宣佈上市，不失爲一個好辦法。首先，上市能夠獲得更多融資，減小對銀行貸款的依賴，提高信用，這樣公司在遇到緊急狀況的時候，就不用過於擔憂出現資金鍊斷裂的狀況。

其次，能夠擴大本身的規模，發揚本身的品牌，讓農夫山泉能夠走出國內市場。上市是一個將企業透明化的過程，隨着上市的進行，人們會對農夫山泉瞭解的更多，也是一個營銷的好策略。

最後，上市對企業變革是一個機會。上市後，公司也須要按照規定，引進科學的公司治理方案，創建規範的管理體制和財務體制，提高管理水平，提高企業文化，能留住更多的人才。

雖然農夫山泉在國內市場佔據大頭，可是它並不知足於現狀，仍是想要擴張本身的版圖，追逐資本。然而對上市產生影響的不止國內因素，海外市場依然面臨重重考驗。

海外市場的影響加重

很早之前就有消息稱，農夫山泉旗下全資新西蘭企業Creswell NZ Ltd購買了位於新西蘭北島瓦卡塔尼附近的「Otakiri Springs」瓶裝水工廠，而「Otakiri」也會依託農夫山泉進入中國高端水市場，說明農夫山泉以前已經有向海外市場發展的苗頭了。

進入海外市場，代表了農夫山泉要帶着它的產品走向全球，對國家發展是一針強心劑，也意味着國民品牌的崛起，而往長遠來看，這條路註定不會那麼順利。

其一，營銷未能有效吸引消費者。農夫山泉在國內是一個耳熟能詳的龍頭品牌，在海外市場卻默默無聞，想要在全球範圍內有知名度，須要大量的資本投入，打響品牌才能獲取收益，這也是將來農夫山泉須要考慮的一個大問題。

其二，沒法有效的應對競爭。對於農夫山泉來講，而其目前的飲料版圖雖在國內小有成就，但對比旗下有超160種飲料品牌的世界飲料龍頭品牌可口可樂公司，顯得很「單薄」。而且可口可樂公司的廣告宣傳也一直是業內的典範，想撼動它在海外市場的地位很難，

其三，經銷渠道的問題。農夫山泉很難在國外辦廠，意味着海外經銷是一條出口線，而出口會讓成本變高，人力物力耗費巨大，海外價格也會隨之變高，致使消費者在選擇農夫山泉的時候產生猶豫，從而減小收益。

只是，須要讓農夫山泉留心的是，如此快速擴張的版圖，短時間內想提高品牌聲量並實現市場擴容是很困難的，對選品、研發、運營和品控上的要求也應該更高，否則稍不留神仍是容易出亂子。

許多公司在上市的路上，因爲或多或少的緣由，面臨了「上市即巔峯」的局面，而每一個想進攻海外市場的龍頭企業，都是一路摸爬滾打過來的。

農夫山泉想要在全球站穩腳跟，這一定是一個艱難且漫長的過程，不但須要穩住國內市場，並且要在海外市場付出更大努力，然而可否成功入駐資本市場，打響國民品牌，得到全球市場的承認，還得看它往後的發展。

文/劉曠公衆號，ID：liukuang110