(1)樣本股票必須具備典型性、普通性,爲此,選擇樣本應綜合考慮其行業分佈、市場影響力、股票等級、適當數量等因素。
(2)
計算方法應具備高度的適應性,能對不斷變化的股市行情做出相應的
股票價格指數
調整或修正,使股票指數或平均數有較好的敏感性。
(3) 要有科學的計算依據和手段。計算依據的口徑必須統一,通常均以
收盤價爲計算依據,但隨着計算頻率的增長,有的以每小時價格甚至更短的時間價格計算。
(4) 基期應有較好的均衡性和表明性。
計算股票指數時,每每把股票指數和股價平均數分開計算。按定義,股票指數即股價平均數。但從二者對股市的實際做用而言,股價平均數是反映多種股票價格變更的通常水平,一般以算術平均數表示。人們經過對不一樣的時期股價平均數的比較,能夠認識多種股票價格變更水平。而股票指數是反映不一樣時期的股價變更狀況的
相對指標,也就是將第一時期的股價平均數做爲另外一時期股價平均數的基準的百分數。經過股票指數,人們能夠了解計算期的股價比基期的股價上升或降低的百分比率。因爲股票指數是一個相對指標,所以就一個較長的時期來講,股票指數比股價平均數能更爲精確地衡量股價的變更。
股票價格指數是以計算期樣本股市價總值除以基期市價總值再乘上基期指數而獲得的。
股票指數是反映不一樣時點上股價變更狀況的相對指標。一般是將報告期的股票價格與定的基期價格相比,並將二者的比值乘以基期的指數值,即爲該報告期的股票指數。股票指數的計算方法有三種:一是相對法,二是綜合法,三是加權法。
股票價格指數
相對法
相對法又稱
平均法,就是先計算各樣本股票指數。再加總求總的算術平均數。其計算公式爲:
股票指數=n個樣本股票指數之和/n 英國的《經濟學人》普通股票指數就使用這種計算法。
綜合法
綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總,而後相比求出股票指數。即:
股票指數=報告期股價之和/基期股價之和
代入數字得:
股價指數=(8+12+14+18)/(5+8+10+15) = 52/38=136.8%
即報告期的股價比基期上升了36.8%。
從平均法和綜合法計算股票指數來看,二者都未考慮到由各類採樣股票的發行量和交易量的不相同,而對整個股市股價的影響不同等因素,所以,計算出來的指數亦不夠準確。爲使股票指數計算精確,則須要加入權數,這個權數能夠是交易量,亦能夠是發行量。
加權法
加權股票指數是根據各期樣本股票的相對重要性予以加權,其權數能夠是成交股數、股票發行量等。按時間劃分,權數能夠是基
期權數,也能夠是報告期權數。以基期成交股數(或發行量)爲權數的指數稱爲
拉斯拜爾指數;以報告期成交股數(或發行量)爲權數的指數稱爲派許指數。對拉斯拜爾指數和派許指數做幾何平均,得幾何加權股價指數「費雪理想式」。
拉斯拜爾指數偏重基期成交股數(或發行量),而派許指數則偏重報告期的成交股數(或發行量)。當前世界上大多數股票指數都是
派許指數。
股票價格平均數反映必定時點上市股票價格的絕對水平,它可分爲簡單算術股價平均數、修正的股價平均數、
加權股價平均數三類。人們經過對不一樣時點股價平均數的比較,能夠看出股票價格的變更狀況及趨勢。
股價
簡單算術股價平均數是將樣本股票每日收盤價之和除以樣本數得出的,即:
簡單算術股價平均數=(P1+P2+P3+…+ Pn)/n
世界上第一個股票價格平均──道·瓊斯股價平均數在1928年10月1日前就是使用簡單算術平均法計算的。
現假設從某一股市採樣的股票爲A、B、C、D四種,在某一交易日的收盤價分別爲10元、16元、24元和30元,計算該市場股價平均數。將上述數置入公式中,即得:
股價平均數=(P1+P2+P3+P4)/n
=(10+16+24+30)/4
=20(元)
簡單算術股價平均數雖然計算較簡便,但它有兩個缺點:一是它未考慮各類樣本股票的權數,從而不能區分重要性不一樣的樣本股票對股價平均數的不一樣影響。二是當樣本股票發生
股票分割派發紅股、增資等狀況時,股價平均數會產生斷層而失去連續性,使時間序列先後的比較發生困難。例如,上述D股票發生以1股分割爲3股時,股價勢必從30元下調爲10元, 這時平均數就不是按上面計算得出的20元,而是(10+16+24+10)/4=15(元)。這就是說,因爲D股分割技術上的變化,致使股價平均數從20元下跌爲15元(這還未考慮其餘影響股價變更的因素),顯然不符合平均數做爲反映股價變更指標的要求。
股價平均
修正的股價平均數有兩種:
一是
除數修正法,又稱道式修正法。這是美國道·瓊斯在1928年創造的一種計算股價平均數的方法。該法的核心是求出一個常數除數,以修正因股票分割、增資、發放紅股等因素形成股價平均數的變化,以保持股份平均數的連續性和可比性。具體做法是以新股價總額除以舊股價平均數,求出新的除數,再以計算期的股價總額除以新除數,這就得出修正的股價平均數。即:
新除數=變更後的新股價總額/舊的股價平均數
修正的股價平均數=報告期股價總額/新除數
在前面的例子除數是4,經調整後的新的除數應是:
新的除數=(10+16+24+10)/20=3。
將新的除數代入下列式中,則:
修正的股價平均數=(10+16+24+10)/3=20(元)
得出的平均數與未分割時計算的同樣,股價水平也不會因股票分割而變更。
二是股價修正法。股價修正法就是將股票分割、增資、發行紅股等變更後的股價還原爲變更前的股價,使股價平均數不會所以變更。美國《
紐約時報》編制的500種股價平均數就採用股價修正法來計算股價平均數。
加權股價
加權股價平均數是根據各類樣本股票的相對重要性進行加權平均計算的股價平均數,其權數(Q) 能夠是成交股數、股票
總市值、股票發行量等。
簡介
Dow Jones Indices道瓊斯指數是一種算術
平均股價指數。道瓊斯指數是世界上歷史最爲悠久的股票指數,它的全稱爲股票價格平均指數。一般人們所說的道瓊斯指數有多是指道瓊斯指數四組中的第一組
道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)。
詳細內容
道·瓊斯股票指數是世界上歷史最爲悠久的股票指數,它的全稱爲股票價格平均數。它是在1884年由
道·瓊斯公司的創始人查理斯·道開始編制的。其最初的道·瓊斯股票價格平均指數是根據11種具備表明性的鐵路公司的股票,採用算術平均法進行計算編制而成,發表在查理斯·道本身編輯出版的《每日通信》上。其計算公式爲:股票價格平均數=入選股票的價格之和/入選股票的數量。
自1897年起,道·瓊斯股票價格平均指數開始分紅工業與運輸業兩大類,而且開始在道·瓊斯公司出版的《
華爾街日報》上公佈。在1929年,道·瓊斯股票價格平均指數又增長了公用事業類股票,使其所包含的股票達到65種,並一直延續至今。
如今的道·瓊斯股票價格平均指數是以1928年10月1日爲基期,由於這一天收盤時的道·瓊斯股票價格平均數剛好約爲100美圓,因此就將其定爲基準日。而之後股票價格同基期相比計算出的百分數,就成爲各期的股票價格指數,因此如今的股票指數廣泛用點來作單位,而股票指數每一點的漲跌就是相對於基準日的漲跌百分數。
道·瓊斯股票價格平均指數最初的計算方法是用
簡單算術平均法求得,當遇到股票的除權除息時,股票指數將發生不連續的現象。1928年後,道·瓊斯股票價格平均數就改用新的計算方法,即在
計點的
股票除權或除息時採用鏈接技術,以保證股票指數的連續,從而使股票指數獲得了完善,並逐漸推廣到全世界。
目前,道·瓊斯股票價格平均指數共分四組:
第一組是工業股票價格平均指數。它由30種有表明性的大工商業公司的股票組成,且隨經濟發展而變大,大體能夠反映美國整個工商業股票的價格水平,這也就是人們一般所引用的道·瓊斯工業股票價格平均數。
第二組是運輸業股票價格平均指數。它包括着20種有表明性的運輸業公司的股票,即8家鐵路運輸公司、8家航空公司和4家公路貨運公司。
第三組是公用事業股票價格平均指數,是由表明着美國公用事業的1 5家煤氣公司和電力公司的股票所組成。第四組是平均
價格綜合指數。
它是綜合前三組股票價格平均指數65種股票而得出的綜合指數,這組綜合指數雖然爲優等股票提供了直接的股票市場情況,但如今一般引用的是第一組--工業股票價格平均指數。
道·瓊斯股票價格平均指數是目前世界上影響最大、最有權威性的一種股票價格指數,
緣由之一是道·瓊斯股票價格平均指數所選用的股票都是有表明性,這些股票的發行公司都是本行業具備重要影響的著名公司,其
股票行情爲世界股票市場所矚目,各國投資者都極爲重視。爲了保持這一特色,道·瓊斯公司對其編制的股票價格平均指數所選用的股票常常予以調整,用具備活力的更有表明性的公司股票替代那些失去表明性的公司股票。自1928年以來,僅用於計算道·瓊斯工業股票價格平均指數的30種工商業公司股票,已有30次更換,幾乎每兩年就要有一個新公司的股票代替老公司的股票。
緣由之二是,公佈道·瓊斯股票價格平均指數的新聞載體--《華爾街日報》是世界金融界最有影響力的報紙。該報天天詳盡報道其每一個小時計算的採樣股票平均指數、百分比變更率、每種採樣股票的成交數額等,並注意對股票分股後的股票價格平均指數進行校訂。在紐約證券交易營業時間裏,每隔半小時公佈一次道·瓊斯股票價格平均指數。
緣由之三是,這一股票價格平均指數自編制以來從未間斷,能夠用來比較不一樣時期的股票行情和經濟發展狀況,成爲反映美國股市行情變化最敏感的股票價格平均指數之一,是觀察市場動態和從事
股票投資的主要參考。固然,因爲道·瓊斯股票價格指數是一種成分
股指數,它包括的公司僅佔目前2500多家上市公司的極少部分,並且可能是
熱門股票,且未將近年來發展迅速的服務性行業和金融業的公司包括在內,因此它的表明性也一直受到人們的質疑和批評。
即金融時報證券交易所指數,是英國最具權威的股價指數,現由《金融時報》和倫敦證券交易所所擁有的
富時集團編制。
它包括3種:一是金融時報工業股票指數,又稱「30種股票指數」;二是100種股票交易指數,又稱「FT-100指數」;三是綜合精算股票指數。
《金融時報》股票價格指數的全稱是"倫敦《金融時報》工商業
普通股股票價格指數",是由英國《金融時報》公佈發表的。該股票價格指數包括着在英國工商業中挑選出來的具備表明性的30家公開掛牌的普通股股票。它以1935年7月1日做爲基期,其基點爲100點。該股票價格指數以可以及時顯示倫敦股票市場狀況而
聞名於世。
股指
標普
除了道·瓊斯股票價格指數外,
標準·普爾股票價格指數在美國也頗有影響,它是美國最大的證券研究機構即
標準·普爾公司編制的股票價格指數。該公司於1923年開始編制發表股票價格指數。最初採選了230種股票,編制兩種股票價格指數。到1957年,這一股票價格指數的範圍擴大到500種股票,分紅95種組合。其中最重要的四種組合是工業股票組、鐵路股票組、公用事業股票組和500種股票混合組。從1976年7月1日開始,改成 400種工業股票,20種運輸業股票,40種公用事業股票和40種金融業股票。幾十年來,雖然有股票更迭,但始終保持爲500種。標準·普爾公司股票價格指數以1941年至1943年抽樣股票的平均市價爲基期,以上市股票數爲權數,按基期進行加權計算,其基點數爲10。以當前的股票市場價格乘以股票市場上發行的股票數量爲分子,用基期的股票市場價格乘以基期股票數爲分母,相除之數再乘以10就是股票價格指數。
紐約
紐約證券交易所股票價格指數。這是由紐約證券交易所編制的股票價格指數。它起自1966年6月,先是普通股股票價格指數,後來改成混合指數,包括着在紐約證券交易所上市的1500家公司的1570種股票。具體計算方法是將這些股票按價格高低分開排列,分別計算工業股票、金融業股票、公用事業股票、運輸業股票的價格指數,最大和最普遍的是工業股票價格指數,由1093種股票組成;金融業股票價格指數包括投資公司、
儲蓄貸款協會、分期付款
融資公司、商業銀行、保險公司和不動產公司的223種股票;運輸業股票價格指數包括鐵路、航空、輪船、汽車等公司的65種股票;公用事業股票價格指數則有電話電報公司、煤氣公司、電力公司和郵電公司的189種股票。
紐約股票價格指數是以1965年12月31日肯定的50點爲基數,採用的是綜合指數形式。紐約證券交易所每半個小時公佈一次指數的變更狀況。雖然紐約證券交易所編制股票價格指數的時間不長,因它能夠全面及時地反映其股票市場活動的綜合情況,較爲受投資者歡迎。
日經
系由日本經濟新聞社編制並公佈的反映日本股票市場價格變更的股票價格平均數。該指數從1950年9月開始編制。
最初根據
東京證券交易所第一市場上市的225家公司的股票算出修正
平均股價,當時稱爲"東證修正平均股價"。1975年5月1日,
日本經濟新聞社向道·瓊斯公司買進商標,採用美國道·瓊斯公司的修正法計算,這種股票指數也就改稱"日經道·瓊斯平均股價"。1985年5月1日在合同期滿10年時,經兩家商議,將名稱改成"日經平均股價"。
按計算對象的採樣數目不一樣,該指數分爲兩種,一種是日經225種平均股價。其所選樣本均爲在東京證券交易所第一市場上市的股票,樣本選定後原則上再也不更改。1981年定位製造業150家,建築業10家、水產業3家、礦業3家、商業12家、路運及海運14家、金融保險業15家、不動產業3家、倉庫業、電力和煤氣4家、服務業5家。因爲日經225種平均股價從1950年一直延續下來,於是其連續性及可比性較好,成爲考察和分析日本股票市場長期演變及動態的最經常使用和最
可靠指標。該指數的另外一種是日經500種平均股價。這是從1982年1月4日起開始編制的。因爲其採樣包括有500種股票,其表明性就相對更爲普遍,但它的樣本是不固定的,每一年4月份要根據上市公司的經營情況、成交量和成交金額、市價總值等因素對樣本進行更換。
恆生
香港恆生指數是香港股票市場上歷史最久、影響最大的股票價格指數,由
香港恆生銀行於1969年11月24日開始發表。
恆生股票價格指數包括從香港500多家上市公司中挑選出來的33家有表明性且經濟實力雄厚的大公司股票做爲成份股,分爲四大類--4種金融業股票、6種公用事業股票、 9種地產業股票和14種其餘工商業(包括航空和酒店)股票。
這些股票佔香港股票市值的63.8%,因該股票指數涉及到香港的各個行業,具備較強的表明性。
恆生股票價格指數的編制是以1964年7月31日爲基期,由於這一天
香港股市運行正常,成交值均勻,可反映整個香港股市的基本狀況,基點肯定爲100點。其計算方法是將33種股票按天天的收盤價乘以各自的發行股數爲計算日的市值,再與基期的市值相比較,乘以100就得出當天的股票價格指數。
因爲恆生股票價格指數所選擇的基期適當,所以,不論股票市場狂升或猛跌,仍是處於正常交易水平,恆生股票價格指數基本上能反映整個股市的活動狀況。
自1969年恆生股票價格指數發表以來,已通過屢次調整。因爲1980年8月香港當局經過立法,將
香港證券交易所、
遠東交易所、金銀證券交易所和九龍證券所合併爲香港聯合證券交易所,在當前的香港股票市場上,只有恆生股票價格指數與新產生的
香港指數並存,香港的其餘股票價格指數均不復存在。
大陸
1.上證股票指數
系由
上海證券交易所編制的股票指數,1990年12月19日正式開始發佈。該股票指數的樣本爲全部在上海證券交易所掛牌上市的股票,其中新上市的股票在掛牌的次日歸入股票指數的計算範圍。
該股票指數的權數爲上市公司的總股本。因爲我國上市公司的股票有流通股和非流通股之分,其流通量與總股本並不一致,因此總股本較大的股票對股票指數的影響就較大,上證指數經常就成爲機構大戶
造市的工具,使股票指數的走勢與大部分股票的漲跌相背離。
上海證券交易所股票指數的發佈幾乎是和股票行情的變化相同步的,它是我國股民和
證券從業人員研判股票價格變化趨勢必不可少的參考依據。
2.深圳綜合股票指數
系由
深圳證券交易所編制的股票指數,1991年4月3日爲基期。該股票指數的計算方法基本與上證指數相同,其樣本爲全部在深圳證券交易所掛牌上市的股票,權數爲股票的總股本。因爲以全部掛牌的上市公司爲樣本,其表明表明性很是普遍,且它與深圳股市的行情同步發佈,它是股民和
證券從業人員研判深圳股市股票價格變化趨勢必不可少的參考依據。在前些年,因爲深圳證券所的股票交投不如上海證交所那麼活躍,深圳證券交易所現已改變了股票指數的編制方法,採用成份股指數,其中只有40只股票入選並於1995年5月開始發佈。
現
深圳證券交易所並存着兩個股票指數,一個是老指數深圳綜合指數,一個是當前的成份股指數,但從當前幾年來的運行勢態來看,兩個指數間的區別並非特別明顯。
其餘
1.上證180指數
上海證券交易所正式對外發布的上證180(行情 資訊)指數,是用以取代原來的上證30指數。新編制的上證180指數的樣本數量擴大到180家,入選的個股均是一些規模大、流動性好、行業表明性強的股票。該指數不只在編制方法的科學性、成分選擇的表明性和成分的公開性上有所突破,同時也恢復和提高了成分指數的市場表明性,從而能更全面地反映股價的走勢。統計代表,上證180指數的流通市值佔到滬市流通市值的50%,成交金額佔比也達到47%。它的推出,將有利於推出指數化投資,引導投資者理性投資,並促進市場對「
藍籌股」的關注。
2.滬深300指數
滬深300指數是由上海和深圳證券市場中選取300只A股做爲樣本編制而成的成份股指數。
滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場六成左右的市值,具備良好的市場表明性。滬深300指數是滬深證券交易所第一次聯合發佈的反映A股市場總體走勢的指數。它的推出,豐富了市場現有的指數體系,增長了一項用於觀察市場走勢的指標,有利於投資者全面把握市場運行情況,也進一步爲指數投資產品的創新和發展提供了基礎條件。
3.央視50指數
央視50指數是首隻由權威媒體發佈,在A股市場上市的市場指數,它集合了創新、成長、回報、治理、社會責任五個核心維度,對上市公司持續發展和投資者價值投資理念具備引導意義。
央視財經50指數由
中央電視臺財經頻道聯合
北京大學經濟學院金融系等五所高校的專業院系,以及
中國上市公司協會等機構,共同編制而成。樣本股評價體系,由創新、成長、回報、治理、社會責任五個維度構成。從A股2000多家上市公司中,篩選出50家優質公司構成樣本股,入選公司在財務透明、盈利優良、治理完善,以及回報股東、履行社會責任等方面表現突出,其中滬市主板26只,深市主板11只,中小板10只,
創業板3只,共覆蓋9個大類行業,17個分類行業。
2011年8月21日,在2011CCTV中國上市公司峯會上,
央視財經50指數首批樣本股面世。
2012年6月6日,央視財經50指數在
深圳證券交易所正式發佈,指數簡稱央視50,代碼399550,指數掛牌當日開盤點位是3402.72點。
4.騰安價值100指數
騰安價值100指數,是由騰訊財經與濟安金信共同發佈的指數,亦是中國第一隻由互聯網媒體發佈的A股市場指數。指數基日爲2013年5月18日,基點爲1000點。該指數以投資價值爲導向,旨在挖掘A股市場中的價值窪地。
騰安價值100指數的核心技術源於國家863項目——「證券行業風險識別、監控與防範技術支持系統」,以風險防範和尋找價值窪地爲首要任務,爲投資者篩選具備發展潛力的「黑馬」和規避投資「地雷」。
除了利用技術避險的方式外,騰安價值100還組建了高規格的指數評審委員會,每一位專家獨立甄別,採起一票否決制,否決緣由簽字備案。嚴格依據投資價值之排序進行增補工做,直至最終肯定100 家上市公司做爲成份股。
按照數據模型模擬測算,在沒有專家遴選的狀況下,自2008年5月至2013年5月,騰安價值100領先上證指數61個百分點。[2]
道瓊斯指數編輯
道瓊斯指數最先是在1884年由道瓊斯公司的創始人查爾斯·亨利·道(Charles Henry Dow l851-1902年)開始編制的,是一種道算術平均股價指數。
最初的道瓊斯股票價格平均指數是根據11種具備表明性的鐵路公司的股票,該指數目的在於反映美國股票市場的整體走勢,涵蓋金融、科技、娛樂、零售等多個行業。
自1897年起,道瓊斯股票價格平均指數開始分紅工業與運輸業兩大類,其中工業股票價格平均指數包括12種股票,運輸業平均指數則包括20種股票,而且開始在道瓊斯公司出版的《華爾街日報》上公佈。在1929年,道瓊斯股票價格平均指數又增長了公用事業類股票,使其所包含的股票達到65種,並一直延續至今。
道瓊斯指數亦稱$US30,即道瓊斯股票價格平均指數,是世界上最有影響、使用最廣的股價指數。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有表明性的公司股票做爲編制對象,由四種股價平均指數構成。
這四種股價平均指數分別是:
① 以30家著名的工業公司股票爲編制對象的道瓊斯工業股價平均指數;
② 以20家著名的交通運輸業公司股票爲編制對象的道瓊斯運輸業股價平均指數;
③ 以15家著名的公用事業公司股票爲編制對象的道瓊斯公用事業股價平均指數;
④ 以上述三種股價平均指數所涉及的65家公司股票爲編制對象的道瓊斯股價綜合平均指數。
在四種道瓊斯股價指數中,以道瓊斯工業股價平均指數最爲著名,它被大衆傳媒普遍地報道。並做爲道·瓊斯指數的表明加以引用。道瓊斯指數由美國報業集團--道瓊斯公司負責編制併發布,登載在其屬下的《華爾街日報》上。
道瓊斯指數(Dow Jones Indexes),是一種算術平均股價指數。一般人們所說的道瓊斯指數有多是指道瓊斯指數四組中的第一組道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)。
股票指數是指數投資組合市值的正比例函數,其漲跌幅度是這一投資組合的收益率。但在股票指數的計算中,並未將股票的交易成本扣除,故股民的實際收益將小於股票指數的漲跌幅度(股票指數的漲跌幅度是指數投資組合的最大投資收益率)。股市上常常流傳的一句格言,叫作牛賺熊賠,就是說牛市中股民盈利、在熊市中虧損,但若是把股民做爲一個投資總體來分析,牛市中股民未必能贏利。
股票指數,指數投資組合市值的正比例函數,其漲跌幅度,是這一投資組合的
收益率。但在股票指數的計算中,並未將股票的交易成本扣除,故股民的實際收益將小於股票指數的漲跌幅度,股票指數的漲跌幅度是指數投資組合的最大
投資收益率。
可逆轉
若是一個
牛市是可逆轉的,股民只賠不賺。我國上海股市
上證指數的中間點位約爲600點,在1993年初的牛市中,滬市曾突破過1500點,後在1994年的7月跌回到300多點; 1994年9月,滬市又衝上1000點,但不久又跌到600點如下。從這幾年的指數運行來看,上證指數老是從600點如下開始啓動,造成一個牛市後又回到600點,能夠說上海股市的全部牛市都是可逆的。
當上證指數從600點衝上1000點又回到原地,對於個別股民來講,可能有賺有賠,相互間進行了財富的轉移。但對於股民這個羣體而言,他們不但無所得且還有所失。
其一,無論是在那一個點位上交易,股民都需交納交易稅和手續費。股票指數從600點上揚再回到600點,對於股民這個總體來講,除了要開銷交易成本外,沒有任何投資回報。而上海股市在這個點位以上的成交量至少要佔總成交量的一半以上,對於股民來講,量少一半以上的手續費和交易稅的支出是圖勞無功的,由於投資股票的目的是企圖在股票的上揚中獲得收益。
其二,股民爲配股和新股的發行付出了額外的代價。配股和新股的發行老是參照
二級市場的價格進行的,二級市場的股價越高,發行價就越高,當指數又回到600點如下時,對於在此點位以上配股或購買新股的股民來講,就至關於套牢,而這種套牢又不一樣於二級市場的套牢,由於二級市場的套牢只是股民間的轉手而已,資金並沒有損失。但高價配股或購買新股後,其資金就流向了上市公司,
一級市場的這種套牢對股民這個總體就是巨大損失。如青島啤酒的發行,每股的成本約爲12.8元,但其淨資產每股只有2元,也就是說股民花了12.8元只買到了2元的淨資產,無論該只股票後來的上市
開盤價如何,股民這個總體爲每股青島啤酒股票仍是花了12.8元的代價。若是股民用買一股青島啤酒的錢去投資國庫券或存銀行,每一年至少能得到1.3元的收益,而不論青島啤酒如何前程似錦,它每一年的
平均收益是難以達到如此之高水平的。因此對一個可逆的牛市,把股民做爲一個投資總體來看,股民只賠不賺。
盈利
即便是大牛市,股民也不必定就能盈利。股票指數的漲跌幅度是股民的投資收益率,但這個投資收益率是名義上的,是沒有扣除交易成本的。對於西方一些較爲成熟的股市,由於其年換手率通常只有30%左右,其交易成本通常可忽略不計。而我國股市,因爲股民的頻繁倒手,最近兩年的換手率通常都在700左右,若是將交易成本計入,我國股民的收益其實是一個負數。
1994年,
滬深股市
流通股部分共爲股民產出了近50億元的稅後利潤,但這兩股市這一年的總成交額卻高達8200億,按單位成交額買賣雙方各需繳納3I的交易稅和近4.5I的手續費計算,股民累計將支出120億元的交易成本,收益和支出相比,股民還將倒貼70億元。
雖然滬深股市的
綜合指數比開始
計點時的基數100點上揚了許多,但據初步估算,到 1995年止,滬深股市的上市公司在5年中一共只爲
二級市場上的股民產出了100億元的稅後利潤,而股民在該階段支出的交易費、稅卻高達200億元。
相對於1990年,雖然
滬深股市當前也仍是牛市,但股民這個總體倒是虧損的,由於上市公司給予股民的回報難以抵消股票交易的開支。
投資價值
若是一個牛市使股價偏離了它的投資價值,股民的盈利是虛擬的,且部分股民的盈利都是奠定在他人的虧損基礎上的。在短時間牛市中,股市可能形成一種錯覺,即股民人人都是盈利者,其實這種盈利是虛擬的,由於股票的總體價值是以部分股票的成交價來計算的。當一支股票以較高的價格成交時,一些未交易的
股票市值都將以成交價來計算,其結果是持有該種股票的股民賬面價值都升高了。如我國上市公司當前大概有70%以上的國家股或法人股未上市流通,一些人士卻常常以股票的市場價格來計算國有資產的價值,股價上漲之後就認爲國有資產增值了。但若上市公司的全部股票都進入流通,因爲股票的供給量急劇增長,股票的價格就難以炒到現今股市這種高度。因此股市中的盈利不能以他人的成交價格來計算,而只能以賣出時實現的成交價來計算。另外,當股價脫離其投資價值時,某些股民的盈利是以其它股民的虧損爲前提的。如某支股票的每一年的稅後利潤爲0.1元,現一年期儲蓄利率爲10%,故這支股票的理論價格應爲1元。當一些股民將其價格狂炒至偏離其投資價值之後,好比說將其價格由1元炒至5元,1元買進 5元賣出的股民盈利了4元,但5元買進的股民卻虧損了4元,由於該支股票的實際收益僅至關於1元的
儲蓄存款。因此在股票的炒做中,通常都是後買的回報了先買的,新股民回報了老股民。
-
加權
要理解加權是什麼意思,首先須要理解什麼叫「權」,「權」的古代含義爲
秤砣,就是秤上能夠滑動以觀察質量的那個鐵
疙瘩。《孟子·梁惠王上》曰:「權,而後知輕重。」就是這意思。
英文:weight
例子:學校算期末成績,期中考試佔30%,期末考試佔50%,做業佔20%,假如某人期中考試得了84,期末92,做業分91,若是是算數平均,那麼就是(84+92+91)/3=89;
那麼加權處理後就是84*30%+92*50%+91*20%=89.4,這是在已知
權重的狀況下;
那麼未知權重的狀況下呢?想知道兩個班的化學加權平均值,一班50人,平均80,二班60人,平均82,算數平均是(80+82)/2=81,加權後是(50*80+60*82)/(50+60)=81.09.還有一種狀況相似第一種也是人爲規定,好比說你以爲專家的份量比較大,老師其次,學生最低,就某觀點,滿分10分的狀況下,專家打8分,老師打6分,學生打7分,但你認爲專家權重和老師及學生權重應爲0.5:0.3:0.2,那麼加權後就是8*0.5+6*0.3+7*0.2=7.2,而算數平均的話就是(8+6+7)/3=7
統計學認爲,在統計中計算平均數等指標時,對各個變量值具備權衡輕重做用的數值就稱爲權數.
6個三、3個四、1個2
算數求法爲(3+3+3+3+3+3+4+4+4+2)/(6+3+1) =3.2
加權求法爲(3×6+4×3+2×1)/(6+3+1)=3.2
其中3出現6次,4出現3次,2出現1次.六、三、1就叫權數。這種方法叫加權法。
通常說的平均數,就是把全部的數加起來,再除以這些數的總個數。表示爲:
(p1+p2+p3+…..+pn)/n;
但有的
數據記錄中有一些相同的數據,在計算的時候,那一個數有幾個相同數,就把這個數乘上幾,這個幾,就叫權,加權,就是乘上幾後再加。平均數仍是要除以總個數。
仍是以上面的各個數爲例:
各個數字的個數分別表示爲:k1,k2,k3…….kn;
加權平均的公式是:(k1p1+k2p2+k3p3+……knpn)/(k1+k2+k3+......kn)
四、線性加權和
線性加權和能夠理解爲:假定有 n 個參數 x1,x2,x3....xn,對應權係數爲 p1,p2,p3....pn 則其加權和爲: S = p1*x1 + p2*x2 + p3*x3 + ... + pn*xn = ∑(pi*xi) 這實際能夠理解爲機率論中的指望的推廣若是將x1,x2,x3....xn,認爲是某個歌手得分狀況,可是這些打分的人的資格有高低,咱們認爲高的人應該在最後裁決中比較重要,低的人相對來講不過重要點,爲了突出重點,數學上能夠這樣處理Score = p1*x1 + p2*x2 + p3*x3 + ... + pn*xn 顯然這也能夠叫一個評價函數,由於能夠經過該函數能夠來評價該歌手唱的好壞(高的天然就好,低的天然就壞)用系統的語言評價函數就是:構造一個函數,這個函數是關於系統的某些可測輸出,經過該函數能夠對系統的特性進行分類:)譬如,歌手大賽做爲一個系統Score = p1*x1 + p2*x2 + p3*x3 + ... + pn*xn 這是一個函數xi,是這個系統的可測輸出(評委得分)經過score,咱們能夠對歌手的唱歌好壞進行分類;