科技公司融資潮後怎麼走？Snap公司40億美圓投石問路

做者：楠渢

【IT戰略家】

最近將名稱改成Snap的Snapchat正在籌備IPO事宜，計劃在明年第一季度銷售股票。Snap是以美國Jumpstart Our Business Startups Act公司的身份向美國證券交易委員會遞交的書面文件，文件顯示該公司營收低於10億美圓。Snap這樣隱蔽的作法是爲了可以悄然試探投資者的偏好，同時保證了公司財物機密。

 

上一家在美IPO較爲風光的科技企業，還當追溯到2015年11月上市的在線約會網站Match，該公司實施IPO時估值約爲29億美圓。Snap今年5月獲18.1億元最新一輪融資令公司估值達200億美圓，後曾一度上漲至400億美圓，這次欲籌集高達40億美圓的IPO，被視爲估值最高的科技公司對市場的試水，Snap是否有望爲沉悶的美股IPO市場注入活力？

 

美股科技公司IPO市場沉寂之謎

 

 

近來，美股科技公司IPO市場持續低迷，在過去的7個月，沒有一家硅谷的科技公司上市。

 

據市場研究機構Dealogic的數據，今年以來只有103家公司在美國上市，總計籌資金額爲218億美圓，相比之下去年同期美股市場共有165宗IPO，籌資金額達346億美圓。

 

另據彭博數據，2016年內美股市場只有9家科技公司進行IPO，創下七年來新低，其中融資規模最大的是電話跟蹤服務廠商Twilio，融資額也僅有1.73億美圓。

 

太高的帳面估值壓力、過快的資金消耗速度以及接下來對更多資金的需求，都是形成IPO與併購領域前所未有低潮的緣由，但科技公司IPO的放緩從必定程度上來講，是科技行業私有的興起，愈來愈多的公司尋求私人投資致使。

 

在整個風險資本的歷史上，早期創業公司從未像如今同樣能夠得到如此多的風險投資。回顧1999年，在那時，若是一家公司在IPO前得到了3000萬美圓融資，那就會被認爲是規模龐大的歷史性融資了。今天，不少非上市公司的融資金額是3000萬美圓的10倍甚至更多。結果如今的創業公司的燒錢速度也是1999年的10倍快。這無疑催生了不少極爲貪婪、飢餓的獨角獸。如今的獨角獸公司若是想維持目前的發展軌跡，就不得不須要愈來愈多的風險資本投入。

 

《財富》雜誌的記錄顯示，2015年超過80家創業公司得到的風投估值超過10億美圓造成獨角獸企業，到2016年1月，這一數字已膨脹至229家。獨角獸數量大漲的一大關鍵在於，融資過程很是容易：選擇一個高於上輪融資的估值，站在路演的講臺上，吸引風投投資，隨後就能夠等待數億美圓匯入本身的銀行賬戶。可是，投資者們卻沒能從這些獨角獸的飛速發展中分一杯羹，因此開始有人懷疑，獨角獸企業是否僅僅是資本市場的一個泡沫？

 

「獨角獸「時代的泡沫

 

 

《財富》雜誌做者 Erin Griffith 和 Dan Primack 曾撰文表示,2015年是 「獨角獸的時代」，可是專門關注風險資本行業的媒體記者們發現了一些很是重要現象：

 

1999年，創造了歷史紀錄的公司估值和創造了歷史紀錄的IPO和股東流動性幾乎是同時出現的。2015年的狀況則偏偏相反。在2015年,在出現創造歷史記錄的未上市獨角獸公司估值的同時，IPO公司的數量卻在不斷減小。若是1999年是一種 「溼潤的」泡沫的話，那麼2015年就是一種「乾燥的」泡沫。

 

一個典型的獨角獸泡沫事件多是John Carreyrou去年10月16日在《華爾街日報》上對作血液分析的獨角獸公司Theranos的調查分析。Carreyrou揭示了這樣一個事實：雖然一家公司能從多家投資機構以很是高的估值進行融資，這並不能保證：公司裏的一切都發展順利，而且公司股份永遠值公司上輪融資中的估值。

 

從過去幾個季度來看，風險投資市場愈來愈清晰地呈現出一個趨勢：投資者信心無限膨脹的時代漸行漸遠。2016年第一季度，全球大部分IPO市場停滯不前，2015年下半年進行的許多IPO都未能實現它們私人部分的估值。風險投資者愈來愈多疑，對被投資者的要求也愈來愈苛刻。

 

獲得風險投資支持、估值超過超過100億美圓的私人企業們，被暱稱爲「十角獸」，這其中就包括Snap、優步(Uber)以及短時間租房公司Airbnb。目前尚未一家十角獸企業在公開市場試水。沒人知道十角獸企業在公開市場投資者監督更加嚴格的狀況下，可否超越當前公司價值甚至翻倍，此番Snap身先士卒，能夠說正是檢驗獨角獸們是否值得投資者追捧的一塊試金石。獨角獸企業是否值得繼續大規模投資？咱們不妨拭目以待。

 

©本文由【IT戰略家】原創，轉載請聯繫本公衆號得到受權。