金融產品的不可能三角：收益性、風險性、流動性

　　「不可能三角」（Impossible trinity），通常是指經濟社會和財政金融政策目標選擇上，面臨諸多困境，難以同時得到三個方面的目標。

　　其中，廣爲熟知的就是「蒙代爾不可能三角」: 即在金融政策方面，資本自由流動、匯率穩定和貨幣政策獨立性三者不可能兼得。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，犧牲掉第三項，而不能同時擁有三項。若是一個國家想容許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那麼就難以保持匯率穩定。若是要求匯率穩定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策。

　　「不可能三角」這種現象，在不少經濟領域都是普通存在的。

　　商業世界裏，高毛利、低費用和高週轉也是一組不可能三角，任何商業模式的構建，都只能最多追求其中二項，而捨棄第三項。

　　由此類推，考察任何一隻金融產品的特徵時，也具備「不可能三角」這個原理。

　　通常來講，收益、風險和流動性是咱們考察一隻金融產品時最關注的三個方面。不過，現實生活中很難找到收益高、風險小、流動性又好的產品，這就是金融產品的「不可能三角」。

       能知足流動性好且低風險的，必須收益低。能知足低風險且收益好的，必須流動性差。能知足收益高且流動性好的，必然高風險。所以，金融鐵三角：收益性、風險性、流動性三者不可能同時知足。如餘額寶類產品對接的是貨幣基金，之因此容許用戶隨時提現，是由於貨幣基金一般買的是風險極低、流動性強的投資品種，基金經理每日會預留出必定現金頭寸以應對用戶隨時提現的需求。但市場上的資金池其風險都遠遠高於貨幣基金的資產，資金池產品兼具高收益和流動性的優勢，因此其安全性必然存在問題，不透明的運做模式、資產期限嚴重錯配、借新還舊，存在很大的風險隱患，很容易引起流動性危機，可參閱E租寶、中晉、快鹿案例。

       若是你看到一隻業績特別優秀並且幾乎沒有回撤的產品，基本上這個產品的流動性不會很好。假如你想要一個流動性好，收益又高的產品，一般這隻產品運行過程當中，會有必定幅度的回撤。

       最終市場上留下的兩種可以被投資者接受的金融產品，具備如下兩個方面的特徵：

（1）低收益/低風險/高流動性

       這種類型的金融產品，屬於類固定收益率產品，好比銀行理財/貨幣基金/債券等產品。這種金融產品的代價是犧牲「收益率」。

（2）高收益/高風險/高流動性

       這種類型的金融產品，包括一級市場的天使投資/創投/風投，二級市場的各類投資，他們的高收益來自於承擔了高風險，可能承擔很大的回撤甚至損失。這也是傳統的資本資產訂價模型（CPAM）中所揭示的原理，這種策略的代價是「犧牲風險」。

       總的來講，風險和收益是相匹配的。若是你想得到較高的收益，就要承受相應的風險。那些短時間業績爆發的產品，每每是難以持續的或者說真正的風險尚未徹底暴露。從資產配置的角度看，爲客戶進行多類資產的配置，平衡風險、收益、流動性三個因素纔是正解。結合投資者的風險偏好和風險承受能力，合理地爲客戶配置必定比例的固收產品和結構化、股權型型產品，才能更好地知足高淨值客戶的財富管理需求。