人民幣貶值對股市來講 究竟是好事仍是壞事

 

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  人民幣貶值對股市來講 究竟是好事仍是壞事

　　8月11日一早，央行改革人民幣中間價報價機制，人民幣中間價一次性貶值逾千點。

　　那麼問題來了，一次性大跌1136個基點，貶值幅度達到1.86%後，股市有什麼影響？

　　這個問題要分短時間和長期來看。

　　短時間的影響是股債雙殺 利空

　　這種觀點的邏輯是人民幣貶值將衝擊資產價格，從而致使金融、地產等相關板塊走弱，拖累總體大盤。

　　此外，在美聯儲加息背景下，人民幣貶值預期一旦造成，將致使熱錢流出，這也不利於A股的走強。

　　 國金證券(18.07 -1.58%,諮詢)財富管理中心分析師黃岑棟認爲，短時間在心理方面會受影響。由於市場一會兒看到貶值1000個點，會引起對資金外逃等等的擔心。

　　"但實際上，從外匯佔款來看，資金已經流出一個月了。"

　　黃岑棟認爲關鍵要看後期貶值預期幅度。

　　第一種狀況，若是預期將來還將繼續貶值，對股市而言確定會有負面影響，形成股價下跌。而衝擊比較大的板塊可能就是美圓債務較多的造紙、航空等；此外對資產重估的板塊有影響，如房地產、銀行等。

　　第二種狀況，若是將來沒有對人民幣繼續貶值的預期，就是"利空兌現"，對股市而言就沒有負面影響了。

　　長期穩增加加碼 經濟有底

　　過去一年，人民幣匯率彈性不夠致使人民幣實際有效匯率跟隨美圓連連攀升，而同期歐元日元金磚國家貨幣皆大幅貶值10%以上，出口壓力山大，加重穩增加壓力。

　　這使決策層面臨兩難：既要寬貨幣、降利率、降匯率、保增加，又要穩貨幣、穩匯率、防風險，過去傾向於前者，目前看來，逐步向前者傾斜，下一步可能擴大匯率波動區間，加大人民幣彈性，主動釋放貶值壓力。

　　民生證券認爲，穩增加思路轉變明顯：從貨幣到財政，從金融到實體，從降利率到降匯率，從全面到定向。這對增加有利。

　　光大宏觀團隊也表示，人民幣匯率的貶值將有利於下降出口的壓力，也有利於經濟的復甦。所以，實體經濟將在三季度逐步向好。

　　紡織玩具最受益

　　中國是出口大國，最簡單的一個道理是人民幣貶值有利外貿出口。紡織服裝、玩具鞋帽等是最大受益者。

　　有測算顯示，人民幣每貶值1%，紡織服裝行業銷售利潤率上升2%至6%。而隨着人民幣貶值，外國貨幣購買力相應加強，也有利於中國玩具服裝等出口。此外，因爲家電企業在產品銷售結匯時大都採用美圓結匯，所以人民幣貶值也相對明確地增長了相關企業的匯兌收益。

　　利空航空造紙

　　分析師認爲，航空公司因購買飛機而有着大量美圓負債，人民幣貶值將令其不可避免地產生匯兌損失。

　　國金證券分析師黃岑棟表示，人民幣貶值對航空、造紙等美圓債務佔比較大的行業會有必定負面影響，油價反彈亦令航空股承壓；或可考慮逢低介入航空股，因該行業今年業績增加情況不錯。

　　地產股承壓

　　人民幣貶值，將致使人民幣資產縮水。同時，人民幣貶值讓資本流入速度大幅放緩，這也給房地產價格帶來壓力。

　　不過因爲中國資本帳戶尚未徹底開放，匯率貶值對資本市場和房地產市場影響仍然可控。但市場預期改變，這點不容忽視，隨着人民幣匯率繼續存在強烈貶值預期，資本市場和