從1997投稿到2021年被Top5刊接受, 從不惑之年已然到了花甲之年！

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稿件：econometrics666@126.com

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今天，推薦一篇在學術圈引發很大反響的Top 5期刊文章，至少在羣友間引發了史無前例的反響。雖然不少學者讀不懂文章的內容，但從1997年投稿到2021年出版的執着精神，着實感動了一批批中青年學者。
「Never give up, tomorrow is better.」
背景：1.諾獎夫婦花16年時間, 關於中國的研究終於在期刊上發出來了！2.用24年發表了這篇文章, 弄得我老淚橫流！

這篇論文於1997年遞交初版，直到2021年纔在Top5期刊Review of Economic Studies出版，中間總共折騰了將近24年（理論經濟類文章，與「用24年發表了這篇文章, 弄得我老淚橫流！」用的時間同樣）。人生能有多少個24年呢？博士畢業就快30歲的人了，若再加上個24年，待出刊時都已經是54歲的中老年大叔了。

這篇文章的主體結構，尤爲初版主要來源於一個做者的博士論文，後面又引進了一些新內容和一位新做者（如今香港大學做助理教授）。

信息羊羣、最佳實驗和逆向主義
在標準的羊羣模型（herding model）中，私下裏的知情者依次查看先前的行動，而後再採起行動。最終，一個相同的行動羣體開始出現，而公衆信念每每會傾向於在社會學習中止的地方級聯。當行動忽略信息外部性時，什麼樣的行爲從社會總體角度看是有效率的？咱們刻畫了使得效用折現和最大化的結果。咱們的四個主要發現是：（a）級聯集（cascading sets）會縮小但不會消失，羣羊行爲應該會發生，但不太容易發生，由於更大的權重給到了後代。（b）一種最優機制會獎勵被其繼任者模仿的個體。（c）在信號對數凹度條件下，級聯不能在一個時期以後開始。（d）在這種狀況下，有效的行爲是逆向的，在每一個時期都傾向於短視的更受歡迎的行動。咱們作出了兩項技術貢獻：因爲具備學習的價值函數（value function）是不平滑的，咱們利用不肯定條件下的單調比較靜態來推導出最優動態行爲。咱們還將動態樞軸機制（dynamic pivot mechanisms）應用於貝葉斯學習。
羊羣行爲模型——人類因爲其社會性而存在一個很是廣泛的現象：常常在一塊兒交流的人因爲互相影響，他們每每具備相似或者相近的思想。所謂羊羣行爲是指：因爲受其餘投資者採起某種投資策略的影響而採起相同的投資策略。投資者採起相同的投資策略並不必定是羊羣行爲，羊羣行爲強調對其餘投資者投資決策的影響，並對他的投資結果形成影響。好比說在社會中廣泛存在着信息不對稱的現象，即便在信息傳播高度發達的社會上，信息也是不充分的。在信息不充分的狀況下，期貨投資者的決策每每不徹底是依據已有的信息，而是依據對其餘投資者行爲的模仿來進行決策，這就造成了羊羣行爲。

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