摘要： 理想的將來（蔚來），能有將來，不是件容易的事（歡迎關注槓桿遊戲）學習
撰文|杆叔&編輯|欣欣然3d
牛終於吹爆。blog
造車新勢力今年日子很差過，多數都要死不活，或者已經死了，甚至跑路。遊戲
理想和蔚來，算是新勢力中的佼佼者，相對被看好，也是槓桿遊戲很關注的車企。他兩，各有辦法。產品
安徽人李斌回到老家，綁定了安徽、合肥。詳見槓桿遊戲《多位省高層出面！蔚來聯姻合肥，到底有多硬？》（2月25日）。class
接着就在日前，蔚來汽車得到安徽各家銀行104億元銀行授信。用戶體驗
企業聯姻地方政府，這是常見套路。合肥由於成功了幾回，逆襲封神，媒體、坊間熱議。美團
其實不少人忘記了，任何一座有追求的城市，政府風投企業都不罕見。有成功有失敗，多數固然是失敗，或者說不咋成功。im
這些不是槓桿遊戲今天要說的重點。d3
說完蔚來，該說理想汽車了。創業車企理想汽車向美國證券交易委員會（SEC）提交首次公開募股（IPO）文件，理想汽車這次計劃募資不超過1億美圓，以補充新產品研發等開支。
兩家中國造車新勢力的中國戰事，即將在美國資本市場打響。
對了，2年前，蔚來在美上市，募資是10億美圓。
金額卻是其次，主要是爬出低谷，看到曙光。
畢竟幾個月前，理想汽車的創始人李想，還被猜想是「2020年最難的人」；而蔚來汽車的創始人李斌，則被媒體稱爲「2019最慘的人」。
這對難兄難弟，到底目前怎麼樣，公司業績好很差？藉着理想招股書的披露，槓桿遊戲作個對比。
一、王興成爲理想汽車二當家，蔚來上市前估值、當前市值，比理想估值高
在上市前，蔚來最後一輪私募融資估值約50億美圓。
接着2018年9月上市時，每股訂價6.26美圓，發行1.6億股，融資10億美金。以蔚來當時的總股本計算，蔚來上市市值64億美圓。
最新美東時間7月13日收盤時，蔚來總市值達到162.27億美圓，比2年前翻倍還多。
接着咱們看理想汽車。
7月1日，理想汽車5.5億美圓D輪融資5.5億美圓。這一輪的領投是美團，完成後估值爲40.5億美圓。
另外，槓桿遊戲從招股書看到，王興已是理想汽車的二當家。權益23.5%，只比李想本人25.1%的股份略少。
另外投票權方面，李想70.3%，王興9.3%。
注意，2019年時，做爲天使投資人王興，就參與了理想5.3億美圓的的C輪融資。
接着6月D輪這一次，美團、王興繼續5億美圓領投。
做爲第二大股東，王興本人也是對理想誇誇誇。
綜上，以上市前估值看，理想汽車和蔚來當初差異不算很大。那麼，槓桿遊戲能夠預估，若是外界看好，理想汽車上市後，股價有必定想象空間（參考蔚來）。
另外，談一點細節。招股書披露，截至2019年底，理想汽車一共有2628名員工。
其中研發生產，基本對半。研發人員有1005名，生產部門1003人。
營銷和銷售人員以及少許職能部門，佔比2成左右。
與此同時，蔚來的員工數爲7442人。2019年最困難的時候，經歷過一輪大裁人，不少媒體，以及槓桿遊戲都有關注。
也就是說蔚來的人要多不少。
最新有個截圖流傳，槓桿遊戲看到，李想在朋友圈表示，「理想汽車超過3200人的團隊，只有兩個VP，連高級總監都寥寥無幾。行政要求出差經濟艙都必須買折扣最低的，經濟酒店都要兩個同性在一塊兒住。理想ONE的上市發佈會用了不到200萬拿到上萬的訂單。」
財報做證這一點，2020年一季度，理想汽車的營銷費用爲1.13億元，而蔚來汽車同期該項費用則爲8.48億元。
創業期，摳門槓桿遊戲以爲是應該的。
二、2019整年營收蔚來、理想沒有可比性，2020年一季度理想緊追蔚來
2019年4月10日，增程式智能電動車理想ONE才正式公佈售價，並開始接受預訂。補貼後全國統一零售價32.8萬元。
理想官網說，2020年6月16日，理想ONE第10000輛用戶交付儀式在理想汽車常州基地舉行。
自2019年12月正式開始交付以來，理想汽車僅用六個半月的時間就完成了第一個10000輛的交付，其中包含了春節假期和特殊時期，創下了中外造車新勢力全新車型的最快交付10000輛的紀錄。
可是，對，槓桿遊戲要說可是，這主要都是2020年的事情。
而招股書，理想主要談以前的狀況。簡單說，理想汽車實際經營時間很短，財務數據可比性也就不高。
另外，理想汽車選擇上市的時間真的太好了。全球放水、股市高潮、特斯拉、比亞迪、蔚來都創股價高峯，爽！
固然了整個2019年，理想汽車營收只有2.84億元人民幣（單位下同）。2019年整年營收，來自於第四季度。
具體來講，包括2.81億元的車輛銷售收入，以及340萬元的其餘銷售及服務收入，涵蓋充電、車聯網鏈接、FOTA升級、保修延長、會員服務等。
而蔚來汽車2019整年營收爲78.25億元，增加了58.04%。固然，兩家公司當時沒有可比性，理想當時纔開始交付車。
到了2020年一季度，交付增長。營收達到8.52億元。其中，包括8.41億元的車輛銷售收入，以及1062萬元的其餘銷售及服務收入。
同期，蔚來營收爲13.72億元。從這個角度說，理想汽車的勢頭很好。就像槓桿遊戲上文所寫，這麼短期就交付了1萬臺車。
從公開數據看，槓桿遊戲發現，蔚來一季度共交付3838輛車，理想汽車2896輛，理想勢頭不錯。
可是到了第二季度，蔚來實現單季度交付量破萬，達10331輛，理想汽車爲6604輛。
造車新勢力，交付、銷售還得時間檢驗，長着啦。就像蔚來、特斯拉都自燃過，還有一些其餘問題，這對品牌、對銷售影響很大。
三、造車新勢力，虧損是必定的，理想、蔚來都不例外
以下圖，蔚來上市前，2017年虧損50億元。
理想彷佛還不錯，2019年只虧了24.39億元，2018年更是隻虧了15.32億元。加起來，不到蔚來上市前一年的虧損。
而到了2020年一季度，理想汽車的淨虧損爲7711萬元，2019年同期則爲3.58億元。看似不高。
可是咱們看一看蔚來開始大量交付車、上市後的虧損狀況。如上圖2020年虧損96.61億元，2019年時更是虧損高達114.1億元。
能夠想見，大幅生產、企業擴大後，可能的虧損。
上文槓桿遊戲也有寫，李想對本身公司的財務控制「摳門」，這對於減虧絕對有意義。
可是做爲新能源汽車，有些錢是不能省的，好比研發。
2019年，蔚來的研發費用高達44.29億元，而同期理想汽車的研發只有11.69億元。
過去4年，蔚來的研發費用都在10多億元到40多億元不等。過去2年，理想則只有8億元、11億元多。
研發上的投入，會不會形成兩家公司將來發展的不一樣，還不能判斷。由於涉及的因素不少，但能夠肯定的是，研發必定須要跟上。
整個電動汽車、智慧汽車的某個方面，要出位，必定須要有本身的看家本領。
有趣的是，營銷方面，過去4年，蔚來花了10多億元到50多億元，一年上一個臺階。而過去2年，理想這方面的花費分別3億多元、6億多元。
蔚來說究用戶體驗，理想對現金穩重看得比較重。
正如槓桿遊戲注意到，2020年一季度末，理想的現金及現金等價物10.54億元；蔚來則是19.77億元。
從花錢的節奏，各自目前的銷售看，蔚來的現金及等價物，並不比理想優秀不少。
固然，無論對於蔚來，仍是理想，將來要燒錢的地方還有不少不少。
同時外部還有大鱷特斯拉的圍追堵截，國內也有小鵬等造車新勢力的競爭，傳統車企不管國外仍是國內的巨頭們，一個個也在摩拳擦掌。
理想的將來（蔚來），能有將來，不是件容易的事。祝好運。
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