Libra和中國央行數字貨幣（DCEP）的對比

最近偶然和朋友討論起Libra，對Libra和央行的數字貨幣方案很感興趣。梳理了閱讀資料（參考見文末）和本身的思考，發知乎留個記錄。

Libra

是什麼？

• 無國界貨幣 + 爲全球數十億人服務的金融基礎設施

要解決的問題：

• 當前還有十幾億人沒有銀行帳戶，沒有接入現代金融系統
• 當前部分金融服務低效、價格高昂、不易訪問、不夠全球化連通
• （隱含問題）保證美圓在全球經濟的優點地位

解決方案：

• 由多個公司機構組成的 Libra 協會管理：目前是許可制（白名單准入），將來可能採用非許可（誰均可以加入）
• 結合區塊鏈的混合式架構：頂層清結算採用區塊鏈（相似聯盟鏈），底下交易採用中心化處理（恐怕和區塊鏈沒啥關係）
• 有「一籃子」價值資產儲備做爲後盾（美圓爲主，他國主權貨幣及證券等低風險資產爲輔）
• 採用Move編程語言，可加載智能合約和交易邏輯

優點：

• 潛在用戶量極大，遍佈全球（Facebook，Instagram，Whatsapp）
• 適合作跨境支付/匯款（雖然能夠下降成本，但沒法避免基本的監管成本）
• 適合作價值儲藏
• 難以徹底禁止
• 有可能成爲強勢貨幣、數國法幣、甚至超主權貨幣（但過程當中破壞力可能很大）。也可能將來改成信用貨幣（不須要資產背書）

劣勢：

• 幣值/匯率不穩定（由於儲備資產籃子組成始終在變），會有波動->不適合做爲交易媒介（強國用本身貨幣就很好，資本弱勢國的商品須要額外的Libra標價）
• 威脅到其餘主權國家貨幣和經濟穩定：會致使弱國貨幣貶值（羣衆用本國貨幣購買Libra），難以獲得主權貨幣承認
• 可能引發的國際貨幣體系紊亂（譬如弱國印鈔兌換Libra）->須要有相似國際貨幣基金組織機構來管理
• 若是有了信貸產品，存在派生存款和貨幣乘數問題（Libra就不只是M0了）->須要相似央行的機構來控制
• 「一籃子」儲備資產難以管理和盈利：對投資組合的穩定性低風險要求過高（並且小札在聽證會說不追求盈利分成）
• Libra協會難以中立，服衆，能承擔起相應的責任（央行/貨幣基金組織/反洗錢/反恐）
  出了事兒，互相甩鍋給協會或協會內其餘機構
• 政策監管套利（會員機構的所在國法律 vs 瑞士法律（非歐盟），Libra會天生追求弱監管）
• 公有鏈對用戶隱私的保護（即便採用假名機制，仍能夠經過大數據定位用戶）

--

央行數字貨幣（DCEP）

是什麼？

• 用於替代部分人民幣M0紙鈔的中心化數字貨幣（是法幣，也是央行的負債）

要解決的問題

• 紙幣硬幣從設計、生產、管理（包含監管）、流通使用都成本高昂，用戶攜帶使用紙幣也不方便。
• （隱含問題）避免美圓/其餘數字貨幣對中國形成衝擊

解決方案

• 央行中心化管理：管理同紙幣
• 雙層投放雙層運營：央行不直接面對消費者，不與商業機構競爭。充分利用下層現有的基礎設施
• 上層：人民銀行對商業銀行
• 下層商業銀行/機構 對 老百姓
• 是技術中性的技術框架標準，不預設技術路線（不必定用區塊鏈）。不一樣機構的技術路線能夠充分競爭。
• 考慮加載有利於貨幣職能的數字合約，對超過貨幣職能的智能合約報審慎態度

優點

• 央行信用擔保：無限法償（必須接收），安全性穩定性最高
• 不須要帳戶：只要有數字錢包
• 雙離線：不聯網就能實現價值轉移
• 匿名監管：對用戶和商業機構而言，相似紙鈔。但因爲電子錢包和手機/身份綁定+數據上線。監管部門能夠經過大數據，根據用戶定位洗錢恐怖活動。
• 能夠進行編程
• 對現有金融設施和IT系統大致兼容，不存在衝擊

題外話：

• 和支付寶微信什麼關係？
  不是一個概念。
  DCEP是法幣的一種載體形式。本質和央行背書的紙鈔沒有區別。
  支付寶支付是一種支付方式。在支付寶/微信的餘額只是支付寶/微信對用戶的負債，沒有國家背書。用支付寶微信，同樣能夠支付。

--

結論和思考

• 互聯網/創投思惟不能輕易用於金融市場，快速迭代試錯的方法，高風險高回報的思路，社會成本可能高到不可想象。
• 央行和 Facebook，根子上的思惟模型不一樣。經驗,治理的責任感，事先設計完備架構的思惟，也有差別
• Libra 遠景極爲宏大，但 Facebook 能力有限，遠沒有作好準備。Libra 對當前金融、經濟、政治架構衝擊很大，落地難度過高。即便強推成功，也多是一個縮水妥協版本。
• 央行的方案（本質上和Libra差異極大），是一個對紙質人民幣 Pareto efficient 的方案。因爲政策優點，推動可能比 Libra快不少（並且中國已經研究5年了）

 

參考：

科技金融前沿：Libra與數字貨幣展望​m.igetget.com

Libra白皮書(最精確的中文翻譯版)​www.jianshu.com

人民幣3.0 | 中國央行數字貨幣：運行框架與技術解析​mp.weixin.qq.com

 

 

知乎轉載：https://zhuanlan.zhihu.com/p/88769818