理解去中心化 穩定幣 DAI

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原文連接:理解去中心化 穩定幣 DAI

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隨着摩根大通推出JPM Coin 穩定幣，能夠預見穩定幣將成爲區塊鏈落地的一大助推器。
坦白來說，對於一個程序員的我來說（不懂一點專業經濟和金融），理解DAI的機制，真的有一點複雜。耐心看完，必有收穫。

爲何須要穩定幣

若是一個貨幣其價值時刻在劇烈波動，就沒法做爲一個平常支付和交易的貨幣，誰也沒法承擔今天發的工資，次日就跌掉了三分之一。

在幣價高度不穩定時，在不退出加密貨幣市場的狀況下，穩定幣就能夠提供價值保值。

一般發行穩定幣的方式是經過資產擔保來發行，像USDT、TUSD等就是經過美圓資產來擔保發行等額穩定幣，如銀行存款1億美圓就發行1億USDT， 既經過錨定法幣來實行穩定性。

USDT 因審計不公開，常常被質疑超發，如1億美圓擔保發行1.5億USDT，就會致使0.5億USDT沒法兌換美圓。這也是爲何在監管下發行的穩定幣，如TUSD、GUSD有逐步取代USDT的趨勢。

本文的主角 DAI 一樣是經過資產抵押發行， DAI 是經過抵押數字資產發行，去中心化發行。

注意加粗的兩個關鍵字抵押數字資產和去中心化，它是用一套稱之爲Maker的智能合約發行的，其背後的團隊爲MakerDAO。

Maker目前只支持抵押ETH，後面可能會加入其它代幣。
DAO (Decentralized Autonomous Organization): 去中心化的自治組織

咱們都知道數字資產的價值是有很大波動的， 那麼Maker怎麼來確保 1 DAI = 1 USD的呢？

穩定幣 DAI的發行

Maker體系中有一個實現了抵押貸款邏輯的智能合約（CDP）， 當咱們抵押（發送）ETH到智能合約，合約根據當時ETH的價值，計算一個折扣後，發行對應的DAI（符合ERC20標準的代幣）。

以太價格獲取Maker採用的是中心化方案，從各大交易所獲取再加權平均。

爲了方便理解，類比抵押屋產貸款，咱們把房子做爲抵押品向銀行貸款，ETH就至關於房子，智能合約至關於銀行，DAI 至關於貸款拿到的錢。銀行給咱們貸款時，銀行也會對房子的價值打一個折扣。

這個折扣在Maker系統中稱之爲抵押率，這是一個很重要的概念，你們務必理解。

咱們給他一個數學定義： 抵押率 = 抵押物的價值 / 放貸的價值。

若是房子價值200萬，抵押率爲200%， 銀行就只能給咱們貸款100萬，這個你們應該可以理解。
一樣，假設以太幣如今價值200美圓，抵押率爲200％，那麼把1個以太幣（200美圓）發送到CDP智能合約，就能夠得到發行的100個DAI。

在抵押ETH生成DAI的同時，合約會爲咱們生成一張CDP借貸憑證，它記錄着借貸關係及金額，而且抵押ETH會一直鎖定在合約裏，在還清100個DAI時，ETH將歸還咱們。 就像銀行扣押房子直到咱們還清貸款同樣。

到這裏，DAI的發行應該明白了。

套現保值

DAI的這種抵押貸款邏輯很是有意思 ，它生成的CDP借貸憑證提供給咱們一個套現保值的手段。假如你有一大筆以太在手裏， 而你又急需一筆資金怎麼辦？ 那麼抵押生成DAI是得到資金的一個絕佳選擇。若是在交易所把幣賣掉換成穩定幣，會失去以太的全部權，幣價上漲時就沒法換回對應的以太。

例如：目前 ETH 價格約爲 130 美圓， 按200%的抵押率， 1000個以太能夠抵押生成6.5萬個DAI，便可以得到6.5萬美圓資金，假設一年以後，ETH價格漲到到500 美圓，只須要償還6.5萬個DAI（美圓）及一點利息就能夠贖回1000個以太（價值50萬美圓）。

DAI是如何保持穩定的？

依靠抵押美圓發行的USDT、TUSD，能保持價值相對穩定很容易理解，靠抵押ETH的DAI如何保持穩定呢？

分兩種狀況：若是 ETH 升值， 意味着 DAI 有更足夠的抵押（更高的抵押率，擔保更充足），這不會有太大影響。若是DAI的交易價格超過1美圓，Maker也會激勵用戶創造更多的DAI（目標利率反饋機制）。

目標利率反饋機制（TRFM）：不過最重要的是如下幾點：當DAI的交易價格超過1美圓時，智能合約會激勵人們生成DAI。當DAI的交易價格不到1美圓時，智能合約會激勵人們贖返DAI。

若是 ETH 價值降低則複雜一些，回到抵押屋產貸款的類比，若是咱們的房子價值降低，銀行會要求咱們追加抵押物或及時還款，Maker也是同樣，始終要求DAI是超額抵押的。

若是資產下跌到必定值（如抵押率150%），而且原抵押人沒有追加抵押物或償還（部分）DAI，合約會自動啓動清算（liquidated），以前抵押的以太幣被拍賣，直到從CDP合約借出的DAI被還清。

仍是前面的類比，價值200萬房子，抵押率200%，貸款了100萬，在房子下跌到150萬時，銀行就會拍賣房子，清除這筆貸款。 Maker也是使用這種方式從市面上回購DAI用來償還給CDP。

簡單總結：
Maker始終要求DAI是超額抵押的，當系統發現有部分資產存在風險時，就會對風險太高的資產進行清算，它會首先清算抵押率低於 150% 的CDP借貸憑證，而爲了防止清算持有人必須往CDP借貸憑證存入更多ETH或償還DAI來提升抵押率。

如今咱們來看 MakerDao抵押借款的界面就清晰了，如下截圖是抵押1 ETH 生成60個DAI：

Collateralization ratio 抵押率爲 228%， Liquidation price 清算價格爲90 美金。

清算

關於清算也許還有幾點須要瞭解：

1. 在發生清算後， 就再也沒法經過償還DAI來取回以前抵押的ETH了（CDP借貸憑證會關閉）。
2. 清算髮生時，會扣除一部分的罰金（13%的罰金）和手續費。
3. 拍賣ETH獲得的DAI 會被銷燬， 就像用戶償還DAI 被銷燬同樣。
4. 拍賣償還DAI後， 剩餘的資產用戶能夠拿回。
5. Maker系統中有一個專門負責清算的合約。

MKR 應對暴跌

上面一有一個前提，無論若是 DAI 都是超額抵押， 若是以太價格急劇下跌，抵押品的價值達不到借出的DAI的價值時，這時啓動清算，將由Mkr持有者負責回購。

Mkr 是Maker系統中的權益代幣， Mkr持有者是系統的收益者，獲取借款利息及罰金等。

仍是前面的類比，若是價值200萬房子， 忽然跌倒100萬如下， 這時候在公開市場拍賣，市場是沒有買家出100萬以上購買房子的，那麼銀行將啓用自有資金回購。

至關於損失的價值轉嫁到Mkr持有者，價格波動是沒發消滅的，它只能轉移，DAI的價格波動性實際由CDP 借貸憑證持有者和Mkr持有者共同承擔。

一點拓展

DAI 因爲它的超額抵押借款機制，是一個很好的槓桿作多工具。

若是咱們預期以太幣會上漲，咱們能夠把前面1000個以太抵押生成6.5萬個DAI，再此購買以太進行抵押，屢次操做以後，可能得到數倍的增值。

爲了寫這邊文章，拓展我很多金融領域知識，之前一直不理解作多作空（由於我不炒股、不炒幣），如今把個人理解作一個記錄，供參考：

作多

作多就是看好其上漲而買入，槓桿作多則是借錢買入。
上面就是借DAI（美圓）買入以太，借來的6.5萬個DAI（美圓），按130美圓一個以太，能夠購買到500個以太，若是一個月後以太漲到200美圓， 500個以太就是10萬美圓，還掉6.5萬美圓後，至關於憑空賺了3.5萬美圓。

作空

作空就是認爲其下跌而賣出，一樣也能夠借別人的賣出。
如今130美圓一個以太，我認爲以太會下跌到100美圓，因而我向交易所借了1000個幣賣掉得到13萬美圓，若是真下跌到100美圓，就用10萬美圓換1000個幣還給交易所，這樣我憑空賺了3萬美圓。

參考文章：

DAI 白皮書
DAI 穩定幣的通俗解釋

若是你對穩定幣感興趣，咱們能夠一塊兒交流，個人微信：xlbxiong 備註：穩定幣。

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