年淨利潤達10億，京東已經進入安全期？

昨日，京東集團（納斯達克股票代碼:JD）發佈財報顯示，整年淨收入高達2602億元，同比增加44%，並實現年度扭虧爲盈，非美國通用會計準則下（Non-GAAP）年度淨利潤達10億元人民幣。

　　

此前一直虧損的京東2016年忽然盈利，着實讓行業及媒體吃驚不小。京東盈利背後，究竟是靠什麼祕密武器？

　　

戰略式虧損接近尾聲，從發展用戶數量，到發展用戶質量

經過京東此前發佈的財務報表能夠發現，在中國自營式B2C電商市場的佔有率高達56.3%的京東居然一直都都是虧損狀態，並且是一年比一年虧的多。2016年第三節度，京東淨虧損同比去年多出51%。2015年，京東淨虧損金額約94億元，2014年，京東淨虧損金額爲50億元。京東幾乎是年年虧損，但卻越作越大，這讓人非常不解。

 

 

　　

雖然京東近幾年年年都虧損，可是資本市場對於京東仍然是比較看好。仔細查看京東的財務報表，咱們會發現淨利虧損的京東，每一年的營業額都在大幅增加，這意味着財務上的虧損，實質上並非營業虧損，只是戰略式虧損，就是公司拿如今的錢投資了將來。簡單來講，京東是由於投資支出較多才致使了公司的虧損，這也證實京東的現金流很是充足。

 

雖然帳面資金充足，但京東也已陸續投資超過百億元，並涉足多個領域爲未來的發展作佈局，例如此前15年京東的有一部分虧損是因對京東到家的大手筆投入所致。除了投資支出較多影響到京東財務報表以外，最根本的因素仍是運營支出問題，爲了保持高速增加，繼續搶佔市場紅利，京東過去在運營上一直處於規模性投入狀態，這是影響京東一直虧損的重要緣由。

　　

從互聯網發展階段來講，京東目前仍然還處於成長期，盈利並非首要目標，16年年度的10億元淨利，是通過此前多年的經營而自發造成的收益，並非京東爲了回擊業界對其不盈利的質疑而刻意爲之。零售業務的規模起來以後，規模效應的優點就會顯露出來，成本一旦降低，利潤天然就會往上漲。

　　

運營上的虧損，是一種獲取用戶的不二之選。經過商品低價、物流配送補貼等能夠積累更多的用戶和銷量對京東來講有不少好處。根據京東2016年整年財務報表顯示，第四季度，京東年活躍用戶爲2.27億，同比增加46.2%，上個季度是1.98億，京東年活躍用戶首次超過2億。

　　

接下來京東仍會繼續投入不斷髮展更多新用戶，但已有2億用戶在手，京東能夠作的文章實在太多，例如京東金融就是在這2億活躍用戶基礎上延伸出來的強勢業務，從此勢必將京東將會繼續強化對已有用戶的品質化挖掘，根據二八理論，頭部優質20%的用戶能夠爲京東貢獻80%的效益。

　　

扭虧爲盈的祕密，平臺規模效應顯現，多元化發展初見成效

財報顯示，2016年四季度京東交易總額爲2097億元，相比上年同期核心交易總額（不包含拍拍網）1432億元，同比增加46%。集團整年交易總額達到9392億元，同比增加47%；剔除虛擬商品的交易總額同比增加52%，達到6443億元。

 

 

　　

其中，線上自營交易總額爲3723億元，同比增加46%。剔除虛擬商品，第三方平臺交易總額爲2720億元，較2015年整年增加61%。整年電子與家電產品的交易總額爲3278億元，比2015年整年增加43%，剔除虛擬商品的日用商品及其餘品類商品的交易總額爲3166億元，較2015年整年增加62%。

　　

在規模持續擴大之餘，年度扭虧成爲京東去年業績的最大亮點。財報顯示，在非美國通用會計準則下，2016京東整年實現淨利潤爲10億元，較上年同期淨虧損爲9億元扭虧。從經營利潤來看，京東整年經營利潤爲10億元，經營利潤率爲0.4%，較2015年全經營虧損爲16億元，經營虧損率爲0.9%有所提高。

　　

京東這次可以實現扭虧一方面得益於核心零售業務盈利能力的提高，以及平臺廣告營銷價值的顯現。從2016年開始，京東加大對外開放服務力度，京東物流、「JD IDEAL」營銷能力相繼對社會開放。截至2016年12月31日，京東第三方平臺簽約商家超過了12萬家。除了上述說起的剔除虛擬商品，整年第三方平臺交易總額爲2720億元，相比去年同期增加61%。同時，服務和其餘項目（主要來自於電商平臺業務）的淨收入也實現同比增加66%。

　　

在金融業務方面，3月1日京東集團簽署了重組京東金融的最終協議。依照該協議，京東將出讓所持有的所有京東金融股份，至關於京東金融68.6%的股份。爲此，京東將得到約143億元現金以及在京東金融將來實現累積稅前盈利後，得到其稅前利潤的40%。儘管這筆交易不計入本次財報，但展示了京東新業務的爆發能力。

　　

同時，現在京東以分拆的方式將京東到家剝離，並藉此吞併了達達，同時爲新公司引入了戰略合夥人沃爾瑪的投資，此舉有效減緩了新的戰略級業務對京東集團財務的影響，加快了京東的盈利速度。集團化的京東，在業鏈佈局的經營策略出現轉變，已開始學會藉助更多的外力，利用戰略合做夥伴的槓桿做用來迅速壯大並豐富京東的業務組合。

　　

京東關注焦點仍不是盈利，始終着眼於贏得將來市場的競爭

16年京東實現盈利，實際上是對以前業界一直質疑其不盈利的一個有力回擊，以現在京東9000多億的交易規模，想實現盈利很是容易，但追求盈利不是京東的目的，只是天然發生的結果，京東仍關注長遠發展，畢竟現在的大零售市場仍在發生根本性的變化。除了盈利以外，京東財報中最值得關注的仍是其在智慧物流、互聯網金融以及新零售方面的佈局。

　　

在物流方面，截止到2016年12月31日，京東在全國開設了6780個配送站和自提點，覆蓋2646個區縣，而到目前爲止，我國的區縣總數量爲2800多個，所剩餘的空白網點已經很少了。自建物流體系讓京東的用戶體驗成了真正的壁壘，中國人口居住相對密集，京東用更密集的物流倉儲中心和配送站點在貼近消費者。

　　

　　

2017年開工伊始，京東商城連夜調整13城運費標準，並將生鮮品類和其餘品類獨立覈算運費。這距離京東物流高調以品牌化運營方式全面對社會開放不足3個月。做爲京東最核心競爭力，曾經的虧損重災區，京東物流正在加速變陣，成爲利潤增加點。物流有望繼金融以後成爲京東第三個運做上市的公司。

　　

在互聯網金融方面，京東金融在2016年表現不俗，一方面，京東金融整合小金庫、白條、京東支付。經過白條閃付迅速覆蓋線下800多萬商戶，打開移動支付市場新局面。另外一方面，京東在供應鏈金融、消費金融、財富管理均取得了較快的發展。

　　

截至到2016年末，京東金融已經爲超過1億的用戶×××服務。包括壽險、財產險的全覆蓋，目前位列第三方保險平臺第二名。雖然京東金融現已從京東分拆出來，市場看來，京東金融估值或高達680億元。在完成京東本輪融資事後，很快進行下一輪融資，那估值將會進一步達到1200億—1500億。

　　

在新零售方面，京東前後與永輝超市、沃爾瑪創建了緊密的合做關係，而且花巨資打造生鮮O2O電商平臺京東到家。另外2016年是京東家電渠道下沉碩果累累的年份，截至2016年末，全國超過1700家、覆蓋了45萬個行政村的「京東幫服務店」銷售額佔據了京東你們電業務的30%，前幾日京東宣佈將來將採起在縣級城市和鄉鎮市場同步發展的模式，縣鎮村齊上陣，目標是在2017年開店超過一萬家。

　　

而在其餘領域佈局方面，根據公開信息顯示，2014年，京東投資了途牛旅遊網和家美食會和，2015年京東投資了餓了麼、易車網、分期樂、每天果園、大數據分析公司Zestfinance和金蝶軟件、永輝超市，2016年正式收購「1號店」。總體來看，京東正在加速佈局在線旅遊、餐飲網上訂餐、水果品類、線下零售企業和大數據分析等領域，須要注意的是，京東除了投資其餘公司，也在逐步增強和擴大本身的業務體系，

　　

 

　　

京東當前還須要作大布局，打好根基，在此狀況下，繼續投資是必不可少的。至於將來何時實現規劃化的持續性盈利？只要是前期全部準備工做都到位，將來的營收能力的想象空間也會也來越大。

　　

文/科技不吐不快

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