區塊鏈下的央行DCEP成全球第一大主權數字貨幣，終結美圓霸權地步

編輯 | CDA經管之家
來源 | CDA數據科學研究院
本文未經容許不得轉載，轉載需受權

• 8月，時任中國人民銀行支付結算司副司長穆長春公開提到，通過5年的研發，現在中國央行數字貨幣能夠說是「呼之欲出」。
• 9月24日在慶祝中華人民共和國成立70週年活動新聞中心首場新聞發佈會, 中國人民銀行行長易綱表示：人民銀行把數字貨幣和電子支付工具結合起來，將推出一攬子計劃，目標是替代一部分現金。
• 10 月 24 日,中共中央政治局就區塊鏈技術發展示狀和趨勢進行集體學習, 最高層強調區塊鏈技術的集成應用在新的技術革新和產業變革中起着重要做用。
• 28 日，黃奇帆在首屆外灘金融峯會上表示我國央行將推出數字貨幣(DCEP)。
• 幾乎瞬間,央行數字貨幣 DCEP引爆全網！28日當天，A股40只相關概念股集體漲停。

——那麼問題來了：到底啥是 DCEP？DCEP 和「非死不可」的「Libra（天秤幣）」以及區塊鏈有啥關係？DCEP將如何影響我們每一個普通人的生活？DCEP擁有哪些鮮爲人知的祕密？DCEP推行之後，是否會引發貨幣超發？是否付息？還有這些與數字貨幣等有關經濟學、貨幣學的一些知識如何理解，今天CDA經管之家「經管說」將爲你們全面解密！

1

貨幣界有兩顆「原子彈」，一顆是DCEP，

另外一顆掌握在「facebook」的手中

將來的財富不是美圓，也不是黃金，必定屬於區塊鏈數字資產；數字資產將成爲金融體系的新寵，成爲全球經濟變革大趨勢。

——來自武大區塊鏈公號10月30日署名文章

在貨幣界有兩顆「原子彈」，一顆掌握在擁有13-14億電子支付用戶的中國手中，也就是DCEP；一顆掌握在美國民間一家叫作Facebook的擁有全球20-30億社交用戶的企業手中，也就是，Libra。在某種意義上咱們能夠用互聯網的思惟來理解「貨幣」，它是一個「使用用戶基數極其龐大」以及「使用場景極爲高頻」的「金融產品」——只有數字貨幣+高用戶基數，才能爆發貨幣「原子彈」的威力。

在 DCEP 沒有推出以前，最火的穩定幣應該就是 Libra 了，早在今年6月，facebook加密貨幣libra計劃就成全球金融市場矚目的焦點，儘管談到主權與貨幣關係的問題時，扎克伯格表示，Libra不想與任何主權貨幣競爭，也不想進入貨幣政策領域，但全球央行依然對此給予了空前的關注。據CNBC報道，在Facebook的加密數字貨幣公佈僅幾個小時後，法國經濟和財政部長布魯諾·勒梅爾就對Libra成爲「主權貨幣」進行了警告，德國一名政客還將Facebook稱爲「影子銀行」。 美聯儲對Libra持相對開放的態度，據《國際金融報》報道，鮑威爾表示，他相信Facebook已在世界範圍內進行了至關普遍的調查，如今，監管機構以及其餘相關人士都在討論Facebook的這項計劃，固然也包括美聯儲。

當下，中國人民銀行打造的數字貨幣DCEP（Digital Currency Electronic Payment）也正式從幕後走向臺前，中國推出DCEP的戰略意圖或是爲了搶佔世界貨幣的賽道。做爲央行發行的具備法償性的數字貨幣，由中央銀行信用擔保，其價值等同於人民幣，咱們能夠把它理解爲「數字化的人民幣」。Libra的投入，如同往平靜的湖面投入一顆石子，激起了驚天波濤，但它有一個自然致命的缺陷是，它難以真正代替任何一種以國家信用爲背書的法幣。

有分析人士撰文指出「資產儲備實力遠小於國家的Libra協會，難以保證Libra幣值的長期穩定」。中國金融四十人論壇（CF40）學術顧問、中國國際經濟交流中心副理事長黃奇帆指出：「對主權國家來說，最好的踐行貨幣國家發行權的辦法是由政府和中央銀行發行主權數字貨幣。在全球央行發行主權數字貨幣的過程當中，除了要提升便捷性、安全性以外，還要制定一種新的規則，使得數字貨幣可以與主權的信用相掛鉤，與國家GDP、財政收入、黃金儲備創建適當的比例關係，經過某種機制，遏制濫發貨幣的局面」。

2

貨幣對一個國家的主權相當重要！

DCEP是關係到中國國運的重大問題

只要我能控制一個國家的貨幣發行，我不在意誰制定法律。—— 梅耶.羅切斯爾得（銀行家）

幾年前，《貨幣戰爭》一書曾在金融界引發了極大轟動，儘管人們一度對於書中的觀點存在着不小的爭議，但許多金融從業者依然對這本書津津樂道。20世紀70年代佈雷頓森林體系瓦解之後，貨幣發行的基礎變成了與國家主權、GDP、財政收入相掛鉤的國家信用。美國憑藉強大的軍事、經濟，經過美圓壟斷了全球石油美圓結算和大部分國際貿易結算，美圓成爲了事實上的「全球貨幣」——如今，當咱們翻開百度百科，貨幣被定義爲「是購買貨物、保存財富的媒介，是財產的全部者與市場關於交換權的契約，本質上是全部者之間的約定」。其實，在某種意義上，把握住貨幣的主權，才能站住金融戰略的制高點。一部百年的經濟史和金融史，也每每是一部貨幣戰爭史。

中國推出DCEP的重點其實並不在國內，由於它本質上就只是紙幣的電子錢包而已，而是在國外，即人民幣國際化，則是關係到中國國運的重大問題。

爲何這麼說？由於這有利於繞開美圓貶值與升值循環對中國經濟的傷害，保住中國70年來經濟發展的果實！

首先，DCEP找到了Libra沒有的痛點，那就是主權國家信用背書，能夠確保DCEP與人民幣是1:1兌換。若是美國政府願意爲Libra背書，那固然中國的DCEP在世界範圍內的競爭力會減弱，但目前的問題是，美國政府對Libra存在很大的疑慮，並且暫時沒看到要推出美圓數字貨幣的跡象，所以，中國抓住這個空檔在全球推廣DCEP就有很大的優點了。

因爲中國央行推出的DCEP將採起區塊鏈技術，能夠解決我的跨境轉帳須要跨越支付機構、銀行和國際間結算網絡，整個過程因爲串行處理而效率低下的問題。區塊鏈技術能夠做爲支付機構與商業銀行之間的接口技術。跨境匯款中的多方經過區塊鏈技術將匯款報文傳遞給各參與方，從而實現多方協同信息處理，將本來機構間的串行處理並行化，提升信息傳遞及處理效率。

這樣DCEP就能夠繞開SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）系統和CHIPS（紐約清算所銀行同業支付系統）這些高度依賴美國但效率低下的系統，從而創建一個以人民幣跨境支付系統（CIPS）爲主導的支付體系，固然DCEP會在這個系統中佔據核心地位。

3

兩翼齊飛！

央行數字貨幣DCEP的兩大屬性你造嗎？

數字貨幣簡稱爲DIGICCY，是英文「DigitalCurrency」（數字貨幣）的縮寫，是電子貨幣形式的替代貨幣。數字金幣和密碼貨幣都屬於數字貨幣（DIGICCY）。DCEP（Digital Currency Electronic Payment），是中國人民銀行研發的電子貨幣，也是中國央行發行和結算的數字人民幣，具備法償性，在境內的我的和商戶必須接受 DCEP 支付。

DCEP將採用雙層運營體系，即人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其餘金融機構，再由這些機構兌換給公衆。1994年10月，中國人民銀行出臺的《銀行帳戶管理辦法》，通過多年的運做與管理，我國逐步造成以二元帳戶結構支撐的貨幣投放體系。零壹財經分析指出，央行的數字貨幣也正是採用了與二元帳戶結構類似的雙層投放運營體系。

來源：零壹財經

咱們知道貨幣有三大功能，支付手段、儲值工具和記帳單位。數字貨幣通常指以數字爲載體的新的貨幣形式，與流通中現鈔不一樣，其交易與儲存以電子記帳與轉帳的方式完成。它具備兩個基本的屬性，其中第一部分就是數字貨幣的屬性。

本質上，DCEP能夠部分替代M0的功能，它的功能和屬性跟目前咱們流通中的第五套人民幣紙鈔徹底同樣，只不過它的形態是數字化的，是一種 「具備價值特徵的數字支付工具」。它與支付寶、微信支付有本質的區別。DCEP是數字貨幣，支付寶和微信支付則是貨幣數字化。貨幣數字化和數字貨幣在債權性質上存有根本區別：貨幣數字化是M2，屬於商業銀行的負債；數字貨幣是M0，屬於央行的負債。

黃奇帆曾在外灘金融峯會上對數字金融進行解釋，在數字化浪潮來臨以前，我國我的支付主要經過紙幣、儲蓄卡、信用卡來完成。銀聯創立以後，自主建成銀行卡跨行交易清算系統，推廣了統一的人民幣銀行卡標準，在傳統支付領域發展迅速，促進了經濟社會不斷進步。以支付寶、微信支付爲表明的移動支付已經覆蓋14億人。從線上到線下，它們無孔不入，涉及到柴米油鹽醬醋茶的方方面面，如電話費、水費、交通費、旅遊費、餐飲費、燃氣網、上網費等等，它們憑藉着高效便捷相對人性化的服務體驗，突破了傳統紙鈔現付方式在時空和流通成本上的侷限性。移動支付使得我的的資金往來信息沉澱下來成爲信用數據，使得企業在業態層面有了極大的創新——全部權與使用權分離。

4

橫空出世！央行數字貨幣DCEP

與支付寶、微信有何不一樣？

關於這個問題，著名學者朱志宏老師在《央行即將推出的數字貨幣特色》一文中指出：央行數字貨幣 DCEP （DigitalCurrency Electronic Payment）是數字貨幣與電子支付的結合。簡而言之，央行數字貨幣是由中國人民銀行發行的具備價值特徵及 M0 屬性的數字貨幣，其性質與紙幣同樣。央行的數字貨幣與咱們的紙幣同樣能夠用於支付、存儲和轉帳等等，固然只能經過數字終端來完成這些功能。支付寶、微信支付只是結算工具，其中流通的貨幣只是紙幣的數字化。支付寶和騰訊公司都無權發行貨幣，貨幣是央行發行的。支付寶之類的電子錢包只是用商業銀行的存款貨幣完成支付功能。

爲了更好地理解這一功能，咱們先要明確一些貨幣相關的專業術語。我國現行貨幣統計制度劃分貨幣供應量的爲三個層次：

第一層次爲M0：流通中現金；

第二層次爲狹義貨幣M1：M0+可開支票進行支付的單位活期存款；

第三層次爲廣義貨幣M2：M1+居民儲蓄存款+單位按期存款+單位其餘存款+證券公司客戶保證金。

央行被稱爲「銀行中的銀行」，央行只對商業銀行負債，不對公衆負債；商業銀行則是「公衆的銀行」，主要是對公衆負債。M0就是央行對商業銀行的負債，M2是商業銀行對公衆的負債。

數字貨幣是法訂貨幣的另外一種存在和流通形式，相對於如今流通的紙幣和硬幣而言，它是以數字的方式存在。數字貨幣的合法存在，是法定的。中國的數字貨幣將由央行監管，中國央行將做爲該貨幣的惟一管理機構發揮做用，它具備法定背書——只要使用電子支付的地方，就必須接受DCEP。微信支付、支付寶這些移動支付，充其量算得上是貨幣的「電子化」， 本質上是法幣的一種數字化使用方式。DCEP與比特幣等數字貨幣的區別，在於前者擁有主權信用背書，然後者不具有信用背書，央行數字貨幣的本質仍是法幣，在法幣環境下，央行不只是貨幣發行的決策者，同時也是貨幣體系的強大背書。

黃奇帆老師在演講中指出：在數字時代，有部分企業試圖經過發行比特幣、Libra挑戰主權貨幣，這種基於區塊鏈的去中心化的貨幣脫離了主權信用，發行基礎沒法保證，幣值沒法穩定，難以真正造成社會財富。DCEP將採用雙層運營體系，即人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其餘金融機構，再由這些機構兌換給公衆。DCEP的意義在於它不是現有貨幣的數字化，而是M0的替代。

5

你多了一個錢包！

除了支付寶和微信，你還有……

DCEP也具備很強的功能屬性，將來咱們在支付寶錢包、微信錢包以外，也多了一個選擇，就是DCEP錢包，它克服了現有M0（紙鈔和硬幣）容易造假、攜帶相對不便、發行流通成本高、存在用於洗錢及非法融資等問題。怎麼樣，無紙化的數字貨幣，用起來是否是更方便呢？

2019年8月10日，在第三屆中國金融四十人伊春論壇主論壇上，時任IMI學術委員、中國人民銀行支付結算司副司長穆長春（現任央行數字貨幣研究所所長）表示：通過五年研究，央行數字貨幣能夠說是呼之欲出了。他介紹了央行數字貨幣的設計理念和技術架構，有如下要點：

1.爲知足零售級別的高併發性能，純區塊鏈架構沒法達成要求。

2.央行數字貨幣採用雙層運營體系，央行作上層，商業銀行作第二層。

3.雙層運營體系不會改變流通中貨幣債權債務關係，爲了保證央行數字貨幣不超發，商業機構向央行全額、100%繳納準備金。

4.不預設技術路線，從央行角度來說，不管你是區塊鏈仍是集中帳戶體系，是電子支付仍是所謂的移動貨幣，你採起任何一種技術路線，央行均可以適應。

5.DCEP必定要堅持中心化的管理模式。

6.現階段的央行數字貨幣設計，注重M0替代，而不是M一、M2的替代，對於現鈔不計付利息，不會引起金融脫媒，也不會對現有實體經濟產生大的衝擊。

7.Libra也是用所謂的100%的儲備資產抵押，可是它並無把本身限定於M0，可能出現貨幣超發的狀況。

8.央行數字貨幣是能夠加載智能合約的。這點很重要，意味着將來無窮的想像空間！本文做者不只是經濟學博士仍是CDA數據分析師，因此對於穆司長提到的這第8點更有着更深的切身體會，或許不少人還不瞭解，「CDA數據分析師」指在互聯網、零售、金融、電信、醫學、旅遊等行業專門從事數據的採集、清洗、處理、分析並能製做業務報告、提供決策的新型數據分析人才，是目前煊赫一時的認證之一。在這樣的科技新浪潮和新形勢之下，一位CDA數據分析師持證人關注的新興技術學習路線就進化成爲了GO語言和C++的組合，它們都是作區塊鏈和智能合約開發的首選工具，將來擁有這種知識結構的人才或會擁有更大的發展空間和更好的職業機遇，有這方面職業發展意向的朋友能夠關注哦！

同時，時任IMI學術委員、中國人民銀行支付結算司副司長穆長春的上述8點分析是目前關於DCEP各類說法中比較權威的聲音了，也是高層對於DCEP的直接傳遞。這8點每一塊都具備豐富的涵義，值得咱們打破經濟、金融、數據科學、區塊鏈技術等多領域的研究壁壘，進行不斷的研究和學習。

6

這麼神到底行不行？

DCEP沒有網絡，也能夠幹活！

相信你們在研究DCEP的時候，必定據說過這樣一個概念，叫做雙離線支付，在一個沒有網絡的地方，支付寶微信用不了了，DCEP仍是能夠，有些人會以爲這些不重要，其實在一些網絡信號不容易覆蓋的地方，好比偏遠的小超市，或是當咱們等在商場的地下停車場掃碼付費的時候，信號常常讓人「抓狂」，這樣的小而碎的需求其實很重要。你能夠想象這樣的場景：兩我的的手機上都同時裝載了DCEP的數字錢包，即便沒有網絡或是網絡不佳，只要手機有電，兩個手機互相一碰，瞬間就能把一我的數字錢包裏的數字貨幣，轉給另外一我的。轉移的奧祕在於一串數字貨幣的密鑰經過一人轉給另外一人，就完成了數字貨幣的轉移和支付！這點體驗過比特幣的人應該都知道。

7

爲何要推出DCEP？

咱們總結了四點

第一，之前貨幣依靠金、銀等貴金屬做爲錨定物。20世紀70年代佈雷頓森林體系瓦解之後，貨幣發行的基礎變成了與國家主權、GDP、財政收入相掛鉤的國家信用。知名經濟學家葉檀指出：比特幣、以太坊這些市場自主產生的數字加密貨幣，沒有動主權貨幣的奶酪，只要規模不大，基本可控，影響的是投資市場，主要是做爲投資品來回炒做。她進一步解釋「二戰以後，貨幣訂價權主要在美國手上，交易、投資，主要用的都是美圓。其餘國家受制於美國主導的金融系統，支付、清算，全都受到控制。歐元清算體系，歐盟和伊朗之間的石油交易，俄羅斯和其餘國家的能源交易，想要找到一種美圓替代貨幣，並不容易。如今，機會來了，就是數字貨幣。全球各個央行確定會捍衛本身的主權，作本身的數字貨幣。

第二，人民幣不只須要對應的製做材料，並且製做流程也至少有10多個步驟，還涉及到特定的工藝，人民幣的製做通常包括設計製圖、印鈔紙的選擇、印版的製做、裁剪、檢查、編號、防僞、統計等等。根據公開資料，紙幣的成本一般會比硬幣的造價成本低一些，硬幣的成本相對來講比較高，一樣紙幣的人民幣造價，面值比較大的由於面積也相對比較大，因此造價成本也就相對比較高，由於面積比較大因此所耗費的材料包括印鈔紙印鈔墨等，都會比較多一點，有傳說一張一元的紙幣的造價成本是9毛多，而一張一百元的紙幣的造價成本是在5.74元。因此，推出DCEP有利於咱們節約造幣成本。

最後，想一想看，你有多久沒有使用過現金呢？在一個滿眼皆是二維碼的世界裏，咱們已經習慣於掃碼支付，DCEP做爲一種數字貨幣，一樣具備很是便捷的電子貨幣支付的功能。同時，它也能夠知足你們匿名支付的須要。如今的支付工具，好比互聯網支付，銀行卡支付，都是跟傳統銀行支付體系緊密捆綁的，知足不了用戶匿名的需求，也就不能徹底取代現鈔的支付。

給你們舉個例子，我們到大馬路邊上，你把100塊錢拿出來，丟地上，問問路過的人，這一百塊錢究竟是誰的，你以爲這個路人會認識這一百塊錢是你的嗎？說是他本身的都有可能，雖然不知道匿名的原理是什麼，但好像就是這麼回事，像口袋裏的紙幣同樣，離開了個人口袋，再說是個人，就有點難了……

8

中國在下一盤很大的棋！

擁抱新興技術，咱們在邁向

中華民族偉大復興之路上大踏步前進！

讀到這裏，相信小夥伴們已經對DCEP的前因後果和它的影響力已經有了一個直觀的瞭解了。貨幣是國家與國家、地區與地區、人與人之間發生社會關係、交換關係所必不可少的媒介。「吾以吾之全部予市場，換吾之所需」，貨幣就是這一過程的約定，它反映的是個體與社會的經濟協做關係。在《貨幣戰爭》一書中，咱們瞭解到貨幣在一國經濟發展史和金融史上起到的重要做用，咱們更看到貨幣對一個主權國家在世界上地位的重要性。

DCEP是一項高度安全的資產，由於中國央行不可能倒閉。一樣的，利用先進的加密數字技術解決現有貨幣體系下的一系列問題，讓科技爲貨幣發行賦能，在這個角度上說，DCEP也承載着我國貨幣發行的榮耀！通常來講,央行發行的中國主權貨幣，是和人民幣等值的，直接和人民幣掛鉤，它的信用是由中國央行來擔保的。歷史上，有的國家曾經靠貨幣手段，來收取世界上持有該國貨幣的國家的鉅額「鑄幣稅」，即經過它的貨幣調控手段，時而貶值引起「財產稀釋」，時而升值引起諸如「資金外流」等危機。而咱們發行的數字貨幣，從技術上來看，底層是區塊鏈技術，具備較高的安全性，從貨幣角度來看，它同時和國家信用掛鉤，這樣持有人民幣資產的國家，財富不會輕易被稀釋，也不會由於匯率劇烈波動而帶來的幣值變化蒙受巨大的風險和損失。

咱們相信，DCEP這樣一個貨幣發行的創新之舉，在當前激烈而複雜的形勢下，必將換道超車，迎來新一輪的金融貨幣機遇！並在戰略上據於高點。咱們也深信，中國在下一盤很大的棋，擁抱新興技術，咱們正在向中華民族的偉大復興而大踏步前進！

彩蛋分享1

關於DCEP進展歷史，1張圖能夠秒懂！

這些年來，央行的數字貨幣研究取得了很大的進展，你們看看下面這張圖，就會一目瞭然了：

表1：中國央行數字貨幣研究進展

資料來源：由零壹財經根據公開數據整理

彩蛋分享2

關於DCEP的4個熱點問題，戳這兒！

一、DCEP會否形成貨幣超發？

中國央行數字貨幣設計了雙層的運營投放體系而不是由人民銀行直接對公衆發行數字貨幣的單層運營體系。在雙層運營體系下，上層是央行，由央行對發行的法定數字貨幣作信用擔保，所以央行的數字貨幣與人民幣同樣具備無限的法償性；運營投放體系的下面一層由不一樣的商業銀行構成，商業銀行等機構負責面向公衆發行央行數字貨幣的同時，須要向央行100%繳納全額準備金，以保證央行數字貨幣不超發。

二、DCEP爲什麼不預設技術路線？

DCEP 採用混合架構，不會預設技術路線。也就是說，只要商業機構可以知足央行對於DCEP 的技術規範以及用戶體驗等的要求，採起任何區塊鏈或傳統技術均可以。

中國人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春在演講中透露，中國人民銀行數字貨幣研究小組最開始研究央行數字貨幣的時候，作過一個徹底採用區塊鏈架構的原型，但基於現有技術，沒法達到零售級別的高併發要求。因此，最終央行層面保持技術中性，不預設技術路線，也不依賴某一種技術。

他表示，目前央行在技術路線選擇上處於「賽馬」、市場競爭優選的狀態。幾家指定運營機構採起不一樣的技術路線作數字貨幣的研發，誰的路線好，誰最終會被老百姓接受、被市場接受，誰將最終跑贏比賽。

中國人民銀行前行長周小川也撰文表示，央行最重要的工做之一是幫助創建競爭性環境，使得最優的技術順利凸顯和發展，經過競爭選優來實現更好的技術應用。競爭是一個動態的過程，由於技術進步速度很快，所以會出現一種技術在某一階段佔有較大的市場份額，但還會有另外一項新技術出來，造成一浪接着一浪地往前推動的情形。

不設技術路線，意味着只要央行的DCEP技術鋪設成熟，商業銀行就能夠很快與之對接，這將大大縮短DCEP推出的時間，在全球搶佔領先權。

三、DCEP是否付息？

中國人民銀行副行長範一飛早在2018年初就曾在公開場合表示，由於央行數字貨幣是對M0的替代，因此不該對其計付利息。這樣既不會引起「金融脫媒」，也不會由此引致通脹預期。相應地，也不會對現有貨幣體系、金融體系和實體經濟運行產生大的衝擊。

但龍白滔博士認爲，合理的央行數字貨幣設計必須支付利息。爲央行數字貨幣支付可調節利率能夠維持價格穩定和維持央行數字貨幣與其餘貨幣的平價。「可調節利率能夠增長央行數字貨幣的需求，而無需央行資產負債表的調整，無需破環平價關係，也無需價格水平調整。」

法幣是中央銀行發行的，國家信用背書的，以法律形式賦予其強制流通使用的貨幣，目前來看，只有現金或DCEP是央行發行的法幣，具備法償性，而商業銀行經過貸款和貨幣乘數派生出來的貨幣，如M2屬於廣義貨幣，有很大一部分是商業銀行對公衆的負債，貨幣超發也不少來源於此，引發通貨膨脹和貨幣貶值等，致使鑄幣稅不少都流向了商業銀行，若是商業銀行破產，這部分資金是根據儲戶對商業銀行的債權進行分配的。

可是DCEP不一樣，它本質上是現金的電子化，直接由央行發行，因爲不付息和全額上繳準備金，不存在貨幣派生的問題，則鑄幣稅徹底由央行掌握，這部分的貨幣控制權也屬於央行，公衆電子錢包裏的DCEP也具備法償性，背後是國家信用，不用擔憂償付的問題。這纔是迴歸貨幣發行的本源。或者央行數字貨幣若是付息的話，就和銀行存款相似，嚴格來說是比銀行存款安全性更高的流動性資產，居民可能會把部分銀行存款轉化爲央行數字貨幣。這樣的話部分鑄幣稅就從商業銀行轉到中央銀行了，或者說迴歸本源。

貨幣的本質是有時間價值的，也就是利率，若是官方DCEP不計息，極可能會引起民間借貸利率，由於DCEP是真正的人民幣，民間必然有借貸需求，就會產生民間利率的問題，也就是灰色地帶。

四、DCEP不計息，負利率時代可能到來

如同實物現金，DCEP在目前的設計中不計息，但正如央行官員屢次提到的，央行數字貨幣爲實施負利率創造了條件，有利於刺激消費。

僅有實物現金時，負利率對持有人我的而言難以實施，並有可能引起擠兌風險，但央行數字貨幣時代到來後，央行對持有人貨幣掌握狀況更瞭解，能更有效地追蹤其流向。對央行數字貨幣計息無疑將影響無風險資產與風險資產的訂價體系。

好了，今天CDA經管之家就跟你們分享到這兒了，若是你們對央行這次發行的DCEP有何見解，可隨時給咱們留言喲！數字貨幣時代已經向咱們走來，咱們能作的就是用十分飽滿的激情和熱血去擁抱祖國更加美好的明天吧！